ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في التنظيم المالي في المملكة المتحدة myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
حذر بنك إنجلترا من أن صناديق التحوط تستخدم الرافعة المالية لبناء مراكز أكبر في ديون الحكومة البريطانية، مما يخلق مخاطر جديدة محتملة في النظام المالي.
قال ديف رامسدن، نائب محافظ بنك إنجلترا، في خطاب ألقاه يوم الاثنين إن “الرفع المالي وتركيز صناديق التحوط هما مثال محدد على نقاط الضعف التي يمكن أن تؤدي إلى مخاطر على مستوى النظام بالكامل، مما يتطلب مراقبة مستمرة ودقيقة”.
وفي معرض تقديم تفاصيل عن نافذة تمويل جديدة للمؤسسات غير المصرفية التي يعتزم بنك إنجلترا تقديمها في فترات الضغوط المالية، قال رامسدن إن نقاط الضعف الناجمة عن زيادة الرفع المالي وتركيز صناديق التحوط “يمكن أن تؤدي إلى تضخيم الصدمات”.
قال المسؤول التنفيذي في بنك إنجلترا، الذي يتولى المسؤولية عن الأسواق والخدمات المصرفية، إن نسبة إجمالي معاملات السوق المالية التي أجرتها صناديق التحوط ارتفعت من ما يقرب من 15 في المائة في عام 2018 إلى ما يقرب من 30 في المائة هذا العام.
وقال إن هذا يعكس كيف ارتفعت مستويات الدين الحكومي بشكل أسرع من الميزانيات العمومية للبنوك التجارية، في حين بدأ بنك إنجلترا في تقليص حيازاته من السندات – مما فتح الباب أمام صناديق التحوط للحصول على حصة أكبر من التداول بالذهب.
قال رامسدن: “لا يوجد شيء خاطئ بطبيعته في نمو نشاط صناديق التحوط، بل إنه اتجاه بدأ قبل عام 2024 بوقت طويل، وهو ليس فريدا بالنسبة للمملكة المتحدة”.
لكنه أضاف: “العديد من صناديق التحوط المسؤولة عن الحصة المتزايدة من النشاط في تداول الذهب في المملكة المتحدة تستخدم كميات كبيرة من الرافعة المالية لتحقيق عوائد أعلى”.
وقال إن نشاط صناديق التحوط أصبح أكثر تركيزا بين مجموعة صغيرة من الشركات الكبيرة، بسبب “نمو الصناديق” متعددة المديرين “، مضيفا أن حدود الرقابة المركزية وإدارة المخاطر لهذه الصناديق “يمكن أن تؤدي إلى تقليص المديونية بشكل أسرع في هذه الصناديق”. الإجهاد “.
تضم صناديق التحوط متعددة المديرين عشرات إن لم يكن مئات من فرق التداول التي تدير استراتيجيات مختلفة عبر الأسهم والسلع والديون والعملات الأجنبية والأسواق الأخرى. ويمكن لهذه الصناديق أن تخفض بسرعة تعرضها لأصول معينة إذا كانت أنظمة المخاطر المركزية لديها بحاجة إلى تقليل أو إعادة توازن المستوى العام للمخاطر.
وأشار رامسدن أيضًا إلى شعبية صناديق التحوط التي تعتمد على الكمبيوتر والتي تراهن على اتجاهات السوق.
وقال: “لكي نكون واضحين مقدمًا، لا تشير التطورات إلى مشكلة أساسية في عمل أسواق السندات الحكومية”، مضيفًا أن ارتفاع عوائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات في وقت ميزانية المملكة المتحدة وانخفاضها اللاحق أظهر أن الأسواق ” تعمل بطريقة منظمة”.
لكنه قال إن مخاطر “المشاركين غير المصرفيين ذوي الاستدانة العالية” تم التأكيد عليها من خلال الطريقة التي قاموا بها “بتضخيم عدد من الصدمات في السنوات الخمس الماضية”.
قام بنك إنجلترا مؤخراً بدراسة تأثير أزمة السوق، بما في ذلك الانهيار النظري لصندوق التحوط، على الشركات المالية غير المصرفية. وقالت الشهر الماضي إن التوتر من المرجح أن يتفاقم بسبب البيع بأسعار بخسة للأصول في صناديق التقاعد وشركات التأمين والمستثمرين الآخرين.
كما قدم رامسدن تفاصيل جديدة حول نافذة التمويل المخطط لها من قبل بنك إنجلترا والتي سيتم فتحها فقط في فترات الضغط لتوفير السيولة الطارئة لصناديق التقاعد وشركات التأمين وصناديق الاستثمار القائمة على المسؤولية (LDI) التي كانت في قلب أزمة 2022 في صناديق التقاعد في المملكة المتحدة. سوق.
وقال إن الشركات التي تحصل على تمويلها ستظل مجهولة المصدر ولن تكشف إلا عن عددها وإجمالي مبلغ اقتراضها لتجنب أي “وصمة عار” قد تمنعها من اللجوء إلى البنك المركزي في الأزمات.
ولن يقدم هذا المرفق، الذي سيكون متاحا اعتبارا من بداية عام 2025، التمويل إلا عندما تتحول “هزات الخلل الوظيفي” في الأسواق إلى شيء من شأنه أن يؤدي إلى مبيعات رخيصة وتداعيات مادية على شركات أخرى، الأمر الذي من شأنه أن يهدد الاستقرار المالي إذا ظلت هذه الشركات قائمة. دون رادع”.