بعد أن حققت أسواق الأسهم الصينية ارتفاعاً قياسياً في الأسابيع الأخيرة، نشرت الشرطة في مقاطعة جيانغشي لقطات فيديو على الإنترنت لسائق كان متوقفاً لساعات في حارة الطوارئ على الطريق السريع. عذره لعدم الاستجابة لتحذيرات متعددة من السائقين الآخرين: كان مشغولاً للغاية بتداول الأسهم.
لم يكن السائق هو الوحيد الذي يغازل الخطر. وقد ظل ملايين الصينيين الآخرين ملتصقين بالشاشات وحسابات الوساطة الخاصة بهم في الأيام الماضية، حيث ارتفعت الأسواق – ثم انخفضت – في أيام من التداول المتقلب.
واندفع صغار المستثمرين إلى موجة صعود مدوّخة في السوق بدأت في أواخر سبتمبر/أيلول، عندما أعلن البنك المركزي الصيني عن تدابير لتعزيز أسواق الأسهم والعقارات. وارتفع مؤشر سي إس آي 300 القياسي بنسبة 24 في المائة في خمسة أيام تداول، ثم أعيد فتحه مرتفعاً بنسبة 11 في المائة بعد عطلة استمرت أسبوعاً.
ولكن في غضون ساعات – بعد فشل صناع السياسة الآخرين في بكين في تحقيق توقعات المستثمرين بالإعلان عن تحفيز مالي أعمق – انزلق ارتفاع قياسي إلى أكبر انخفاض في يوم واحد منذ أكثر من أربع سنوات.
ويمثل الانفجار المفاجئ للنشاط عودة ملحوظة للروح الحيوانية إلى حشود تجارة التجزئة في الصين، بعد أن فر العديد من صغار التجار من سوق الأوراق المالية الضعيفة الأداء وبحثوا عن أصول مثل الذهب والديون الحكومية.
لكن تقلبات السوق الجامحة تؤكد أيضًا مخاطر الاندفاع المتهور مرة أخرى إلى الأسهم الصينية المتقلبة، حيث يستخدم البعض هذه العبارة ge jiucai، والتي تعني “تقطيع الكراث” – في إشارة إلى القادمين الجدد من المستثمرين الذين يندفعون إلى قمة السوق ليتم إقصاؤهم.
قال رجل ذكر أن اسمه مو، وهو رجل يبلغ من العمر 43 عاما من كونمينج ويعمل في الاستثمار منذ 20 عاما: “إذا كان الناس يحاولون جني الأموال بسرعة في الوقت الحالي، فمن المحتم أن يتكبد المستثمرون عديمو الخبرة خسائر”.
ومع ذلك، فإن الاندفاع نحو العودة إلى الأسهم كان واضحًا. ارتفعت مشتريات التجزئة بعد الإعلان عن التحفيز في 24 أيلول (سبتمبر)، مع شراء ما يقرب من ثلاثة تريليونات رنمينبي (424 مليار دولار) في الثامن من تشرين الأول (أكتوبر) وحده، وفقا لشركة ويند، مزود البيانات. عدد المستثمرين الجدد في التداول بالهامش – الذين يحتاجون إلى أكثر من 500 ألف رنمينبي للاستثمار – ارتفع بمقدار 30 ألف خلال ستة أيام تداول، وفقا لتتبع المشاعر من قبل بنك جولدمان ساكس.
وقال الوسطاء لصحيفة “فاينانشيال تايمز” إنهم يعملون جاهدين لتسجيل أعداد كبيرة من العملاء الجدد.
وقال مدير حسابات في إحدى شركات الوساطة متوسطة الحجم في شنغهاي يوم الخميس: “اتصل بي أحد العملاء في الساعة 1:40 صباحًا أمس لفتح حساب للأوراق المالية”. “يرن هاتف مكتبنا مرة أخرى بمجرد أن أتركه.”
وكان المستثمرون الأفراد الذين يبلغ عددهم نحو 200 مليون في الصين يتمتعون لفترة طويلة بسيطرة غير متناسبة على أسواق الأسهم في البلاد، حيث أن أولئك الذين يملكون الأموال اللازمة للاستثمار لديهم فرص محدودة للغاية للقيام بذلك في الخارج. وفي يناير/كانون الثاني، فرضت السلطات المزيد من القيود على برنامج المستثمر المؤسسي المحلي المؤهل الذي سمح لبعض المستثمرين الأفراد بشراء أصول في الخارج.
المستثمرون الأفراد، الذين يستثمرون عبر شركات السمسرة أو حسابات الأسهم، امتلكوا 55 في المائة من الأسهم الحرة المتداولة في البر الرئيسي الصيني، المعروفة باسم الأسهم A، في نهاية الربع الثاني، وفقا لحسابات شركة هواكسي للأوراق المالية. ولا يشمل هذا الرقم أولئك الذين يملكون أسهمًا عبر صناديق الاستثمار المشتركة.
ومع ذلك، لم يعتمد العديد من المستثمرين الصينيين على استثمار الكثير من ثرواتهم في الأسهم، مفضلين العقارات والسندات وصناديق أسواق المال على الأسهم الأكثر خطورة.
وقال خبراء دوليون في الصناعة إن حث المزيد من المستثمرين العاديين على الالتزام بسوق الأوراق المالية يمكن أن يحدث تحولا في المشهد الاستثماري.
قال بينيت كوثاري، الرئيس التنفيذي لصندوق التحوط تيكن كابيتال ومقره الولايات المتحدة: “اليوم توجد (تقريبا) ودائع منزلية بقيمة 12 تريليون دولار عالقة في صناديق سوق المال ذات العائد المنخفض”.
وأضاف: “إن الزخم المستمر لإصلاح أسواق رأس المال وإعادة تشكيل قطاع العقارات سيدفع إلى إعادة تخصيص أصول الأسر”. “هذا المبلغ الإجمالي للتدفقات إلى أسواق الأسهم الصينية سيمثل أكثر من 350 في المائة من إجمالي القيمة السوقية للأسهم الحرة المتاحة اليوم.”
مع ذلك، يتذكر كثيرون في الصين ما حدث في عام 2015 عندما وصل مؤشر شنغهاي إلى ذروة تاريخية في حزيران (يونيو) قبل أن ينخفض بنحو 40 في المائة في شهر واحد. وقد تأثر كل من الاتجاه الصعودي والانهيار الذي أعقبه بشدة بإعلانات السياسة.
وقال أحد مديري صناديق الأسهم الخاصة في هانغتشو إنه استفاد من “إشارة الصعود” الصادرة عن مؤتمر البنك المركزي في سبتمبر/أيلول، لكنه خفض بعد ذلك مركزه في الأسهم من حوالي 100 في المائة إلى حوالي 40 في المائة عندما فشلت السياسات الرامية إلى تعزيز الإنفاق المالي. لتتحقق.
وقال: “لن أضيف المزيد إلا بعد أن أرى وعودًا جديدة من وزارة المالية بشأن المزيد من التحفيز، أو تحسين البيانات عالية التردد في أكتوبر”.
وربما تعتمد خططه وخطط الآخرين على الإفادة الخاصة التي ستقدمها وزارة المالية يوم السبت. وقالت الوزارة إنها ستركز على “تكثيف التكيف لمواجهة التقلبات الدورية للسياسة المالية”، وهو ما يعتقد الاقتصاديون أنه قد يشير إلى المزيد من إجراءات التحفيز.
وأشار مصرفي من مقاطعة آنهوي إلى أن هذه الإجراءات لن تؤدي إلى فائدة دائمة. “هذا يجعل العالم كله يرى مدى جودة سوق الأسهم الصينية ومدى ازدهار الاقتصاد الصيني، ولكن في النهاية، الأمر كله يتعلق بقطع الكراث. ومن يتم قطعه؟ قال المصرفي: “صغار المستثمرين الصينيين الأفراد”.
بيني جاو، مديرة المسرح البالغة من العمر 33 عاماً من بكين ولديها صندوق مشترك، تتخلى عن فكرة زيادة الاستثمار.
بالنسبة لها، أعطاها الارتفاع الأخير ما سعت إليه لمدة ثلاث سنوات: فرصة لبيع أسهمها، بعد أن سمح لها الارتفاع بخفض خسائرها من 40 في المائة إلى 20 في المائة أكثر قابلية للتحكم.
وقالت: “لا أريد أن أظل عالقة مرة أخرى لفترة طويلة”. “أريد صرف الأموال قبل أن أصبح جشعًا مرة أخرى.”
شارك في التغطية وانغ شيويه تشياو في شنغهاي