افتح النشرة الإخبارية لـ White House Watch مجانًا
دليلك لما تعنيه الانتخابات الأمريكية لعام 2024 لواشنطن والعالم
في غضون ساعات قليلة من فوز دونالد ترامب في الولايات المتحدة، كانت وسائل الإعلام اليابانية تستخدم هذا المصطلح ماتاتورا – الإدخال الثالث المتعلق بترامب في قاموس اليابان لتصاعد القلق بشأن عودته المحتملة.
الكلمة الأولى في التسلسل، com.moshitora (“ماذا لو ترامب”)، كان حاضرا في الأشهر الأخيرة من عام 2023 وأحدث نغمة من التوتر في دوائر الحكومة والشركات والسوق. الثاني، hobotora (“ترامب على الأرجح”)، تم استخدامه على نطاق واسع هذا العام، مما يتطلب المزيد من القلق الجدي بشأن الجغرافيا السياسية والتضخم والمخاطر التجارية. ماتاتورا (“لقد عاد ترامب”) يمنح رخصة عامة للحظات.
لكن بالنسبة للبعض، أطلقت هذه الكلمة العنان لسخرية متفائلة وحجة مفادها أنه – في غياب التورط في صراع إقليمي أو أي كارثة أخرى غير متوقعة – قد تكون اليابان في وضع أفضل من أي سوق متقدمة أخرى تقريبا خارج الولايات المتحدة للازدهار خلال السنوات القليلة المقبلة.
يقول نيل نيومان، الخبير الاستراتيجي الذي كان يغطي أخبار اليابان منذ الثمانينيات، إن أسهم طوكيو نادراً ما كانت مهيأة للاشتعال. ويقول إن الشلل السياسي الذي سينشأ عن الانتخابات العامة الفوضوية التي جرت في اليابان الشهر الماضي، والضمان الضمني بعدم وجود سياسة سيئة، يجب أن يجعل السوق أكثر جاذبية للصناديق العالمية الكبرى.
إنها حجة خادعة، نظرا للتألق الإضافي الناتج عن تحركات السوق المتقلبة المختلفة في طوكيو التي رافقت أخبار يوم الأربعاء: مكاسب المصدرين (على افتراض وجود ين أضعف)، وأسهم الصناعات الدفاعية (سيطلب ترامب من الحلفاء إنفاق المزيد على وجيوشها)، والبنوك (سوف يرتفع التضخم وكذلك أسعار الفائدة) والشركات التي ستستفيد من إعادة صناعة أشباه الموصلات في اليابان (التي ربما تسارعت أثناء وجود ترامب في السلطة).
ويرى نيكولاس سميث، الخبير الاستراتيجي في شركة CLSA، أن هناك احتمالية للحصول على دفعة لمدة ستة أشهر لليابان مع رفع الروح المعنوية للقطاع المالي. ومن المفترض الآن أن يذوب الإنفاق الرأسمالي العالمي، الذي تجمد في الفترة التي سبقت الانتخابات الأمريكية، بسرعة، لصالح اليابان.
ومع ذلك، تعتمد الحجة الأطول أمدا للأسهم اليابانية في عهد ترامب على خطين رئيسيين من المنطق. الأول هو أن خسارة شنغهاي وهونج كونج ستكون مكسباً لطوكيو. لم تكن العلاقات بين الولايات المتحدة والصين في عهد إدارة بايدن جيدة، وهناك من الأسباب ما يجعلنا نتوقع أن تتفاقم سوءا في عهد ترامب. وقد تعرضت صناديق التقاعد الأميركية بالفعل لضغوط لوقف الاستثمار أو سحبه، في حين صمتت عملية إبرام الصفقات في الصين بقيادة الأسهم الخاصة الأميركية. ربما عادت بعض أموال التقاعد الأمريكية إلى هونج كونج والصين في الأشهر الأخيرة، لكن هذا قد ينعكس بسرعة في عهد ترامب. ومن الأهمية بمكان أن يتم تحويل التدفقات إلى اليابان بشكل افتراضي باعتبارها السوق المتقدمة الوحيدة في آسيا التي تتمتع بالاتساع والعمق اللازمين لاستيعاب هذه التدفقات.
والحجة الثانية هي أن انزلاق اليابان مؤخراً إلى حالة من الركود السياسي ـ حيث لم يتمكن الحزب الديمقراطي الليبرالي الحاكم وزعيمه شيجيرو إيشيبا من تشكيل حكومة عاملة ـ لا يشكل مشكلة كبيرة بالنسبة لسوق الأوراق المالية. إن إيشيبا وحزبه أضعف من أن يتمكنوا من تعكير صفو الزخم الاقتصادي، أو كشف التقدم على مسار إصلاح حوكمة الشركات وإعادة الهيكلة، وهو الأمر الذي يحظى بقبول قوي في نظر المستثمرين الأجانب.
من الواضح أن هناك أسباب مضادة قوية لكل هذا، وخاصة احتمال ارتباط إدارة ترامب بمستويات مرتفعة من عدم اليقين الجيوسياسي، الأمر الذي يجعل المستثمرين يتراجعون إلى ذلك النوع من أنماط التداول التي تتهرب من المخاطر وتميل إلى تقليل التعرض لليابان.
وعلى الرغم من أن اليابان قد تكون موجهة بالفعل نحو النمو العالمي، فإن جزءًا كبيرًا من ذلك هو التعرض للصين. وحتى لو تمكنت الشركات اليابانية من شق طريقها من خلال زيادة التعريفات الجمركية وخطاب “الانحياز” المكثف من جانب واشنطن، فإن الصين نفسها قد تكون أقل مكافأة بكثير مما كانت عليه في الماضي.
وعلى الجبهة السياسية، فإن المخاطر المحيطة بمقامرة إيشيبا الكئيبة بشأن الانتخابات العامة قد تكون أعظم كثيراً مما يفترضه نيومان وغيره من المراهنين على الصعود. إن الثمن المدفوع مقابل ضعف رئيس الوزراء ــ عدم القدرة على إيصال أهمية اليابان لترامب، أو تقديم نفسه على أنه من المرجح أن يبقى في منصبه لفترة كافية حتى يستحق اهتمام ترامب ــ سيكون باهظا.
منذ أوائل عام 2024، عندما تجاوز مؤشر Nikkei 225 أخيرًا الرقم القياسي المسجل في عام 1989، كان شعار الوسطاء هو أن اليابان قد عادت. وقد جاءت سلسلة متتالية من صناديق الاستثمار الطويلة الأجل الأمريكية والأوروبية الكبيرة إلى طوكيو للتحقق بنفسها من صحة عرض المبيعات. ويبدو أن عدداً متزايداً من الأشخاص قد عادوا مقتنعين ولكن دون مستويات الراحة اللازمة لإعادة تخصيص كبيرة حقاً إلى اليابان. وعلى أية حال، فقد ظلوا متوقفين عن إطلاق النار إلى ما بعد الانتخابات الأمريكية.
عودة ترامب قد تضمن بقاء اليابان في الخلف. وقد يعيد ذلك اليابان أيضاً إلى الوراء.
leo.lewis@ft.com