فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
مرة أخرى في القرن الأول ، قام الإمبراطور الروماني فيسباسيان بفرض ضرائب على تحصيل البول من المراحيض العامة في روما. تم استخدامه في الدباغة وتنظيف كل شيء من التوغا إلى الأسنان – أظن أن غسول الفم لم يتم اختراعه.
الرجل الذي فرض ضرائب على شخ الصدر هو واحد من العديد من الحكايات التي لا تنسى في كتاب الاقتصادي ديفيد ماكويليامز الترفيهي ، المال: قصة الإنسانية، نشرت في أواخر العام الماضي.
يرسم McWilliams صعود وسقوط الأمم والإمبراطوريات ويجعل قضية قوية مقابل المال هي واحدة من أقوى القوى التي تشكل تاريخ البشرية. يذكر الكتاب المستثمرين بأن أسواق الأسهم لديها غرض اقتصادي أوسع بكثير من مجرد تمويل تقاعدنا ومنحنا شيئًا لترك الأطفال عندما نموت.
كما أنها ترفع رأس المال للتجارة. يمكّن هذا التمويل الشركات الشابة المثيرة من تطوير الجذور القوية التي يحتاجونها إلى النمو ، وخلق الوظائف والضرائب. يعد سوق الأوراق المالية الصحية أمرًا حيويًا لاقتصاد صحي ، ولهذا السبب يشعر الكثيرون بالقلق بشأن سوق AIM.
ستحصل AIM ، التي كانت في السابق في سوق الاستثمار البديلة-في السوق الفرعية لبورصة لندن ، والتي كانت سابقًا في سوق الاستثمار البديل-في الثلاثين من العمر. ولكن من المحتمل أن تكون أي احتفالات صامتة.
من البداية إلى نهاية عام 2024 ، ساعدت AIM أكثر من 4000 شركة على جمع أكثر من 136 مليار جنيه إسترليني. في عام 2023 وحده ، تدعي أنها كانت مسؤولة عن إنشاء ما يقرب من 800000 وظيفة في المملكة المتحدة وإضافة 68 مليار جنيه إسترليني إلى الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة و 5.4 مليار جنيه إسترليني في الضرائب.
ولكن في السنوات الثلاث الماضية ، تم طرح 46 شركة في المملكة المتحدة فقط على AIM. في عام 2005 وحده (من المسلم به أن سنة غير عادية) كانت 399. هناك الآن 685 شركة فقط هناك – 68 أقل من عام 2023 وأقل من نصف العدد قبل 20 عامًا.
بالتأكيد ، أصبح المستثمرون متشككين بشكل متزايد في السوق. لم يساعد المستشار الذي يزيل نصف مزايا ضريبة الميراث للاستثمار في العديد من أسهم AIM في الميزانية الأخيرة. في السنوات الثلاث الماضية التقويم الكامل ، انخفض إجمالي العائد على مؤشر AIM All-Share بنسبة 37 في المائة ؛ و FTSE 100 يرتفع 31 في المائة.
يمكن القول إن الكثير من هذا هو تأثير المستثمرين المؤسسيين الذين يقللون من تعرضهم للأسهم في المملكة المتحدة ، والذي ضرب الشركات الأصغر بشكل غير متناسب. كانت أسعار الفائدة المرتفعة بعد أن كانت أيضًا بمثابة سحب أثقل على الشركات الأصغر ، حيث أن هذه الشركات تميل إلى أن تكون أكثر مدينًا.
هل هذا يعني أن المستثمرين يجب أن يتجنبوا هذه المساحة؟ في صندوق مغلق ، من الممكن أن نأخذ وجهات نظر طويلة الأجل ، لذلك كنا نشتري أسهم AIM والإضافة إلى المناصب.
أحد الاستحواذ الأخير هو أكبر بناء منزل في اسكتلندا ، سبرينغفيلد ، الذي يضم بنكًا كبيرًا للأراضي ويقوم ببيع بعضها بذكاء لتقليل الديون. إنه على خصم كبير ، مع تداول 140 بكسل من الأصول عند حوالي 90 بكسل.
مخزون رخيص آخر هو Serica Energy. انخفض سعر سهمه بأكثر من 40 في المائة في عام 2024 بشأن مخاوف بشأن فرض ضرائب على زيت بحر الشمال. إنها شركة مُدارة جيدًا ، تولد حاليًا عائدًا يزيد عن 16 في المائة وتتداول على أرباح ثلاث مرات تقريبًا. أكثر قيمة معقولة هي Fintech Darling Boku ، والتي تسمح للشركات مثل Amazon و Spotify بأخذ مدفوعات الهاتف المحمول على مستوى العالم. نموها وآفاقها مثيرة للإعجاب. ثم هناك منتج مجاميع Sigmaroc ، الذي يبني سوقًا قويًا في أوروبا ، وشراء الأصول وإدارتها بذكاء.
لا أتذكر أن نسب السعر/الأرباح إلى الأمام في محافظنا هذه منخفضة من أي وقت مضى ، والعامل الكبير هو تقييمات الشركة الأصغر بشكل غير مبرر. مما لا شك فيه ، سيشارك أقراننا في رأيي أنه إذا كنت في وضع صيد مساومة ما بعد عيد الميلاد ، فسوف تكافح للعثور على العديد من الشركات التي تقدم هذه الأرباح القوية ونمو الأرباح بسعر رخيص للغاية خارج المملكة المتحدة.
يمكن للمستثمرين أن يحاصروا بسهولة في غرفة صدى من الكآبة ، مما يزعج بعضهم البعض من فرصة. أرى الكثير من الأسباب للبهجة.
يبدو أن نشاط الاستحواذ في العام الماضي – غالبًا مع الشركات التي تبيع بأقساط كبيرة – من المقرر أن تستمر في عام 2025.
تاريخياً ، فإن الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم قد ولدت عائد عائد على أقرانها الأكبر-بين عامي 2009 و 2021 ، كان أكثر من 6 في المائة سنويًا ، وفقًا لبحث من Lipper. قد لا يتكرر ذلك ، نظرًا للسرعة التي تميل بها الشركات الكبرى والغنية بالنقد إلى ابتلاع التقنية المبتكرة في هذه الأيام ، لكننا قد نتوقع بشكل معقول أن تعني بعض الارتداد.
من شأن التخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام أن تساعد في تشغيل الإنفاق الاستهلاكي وإثبات المستثمرين من تكديس الكثير من الحسابات النقدية. بمجرد ارتفاع الشركات في التأمين الوطني ، قد يشجع الانخفاض في الأسعار أيضًا استثمارات الشركات على نمو الوقود.
هناك مخاطر استثمارية – وفي الهدف بشكل خاص. يساعد تنظيم الضوء على الشركات التي لا تستطيع تحمل متطلبات الامتثال لدراسة السوق الرئيسية ولكنها تجعل المستثمرين بحاجة إلى إجراء المزيد من الأبحاث.
في سوق عالية الخطورة مثل AIM ، ستكون هناك دائمًا إخفاقات ، ولكن في السنوات الثلاثين الماضية ، بدأت العديد من نجاحاتي الاستثمارية هناك-مثل شركة SCAPA وشركة برمجيات الأتمتة. وأضاف كلاهما قيمة كبيرة قبل الحصول عليها.
ما شجعني معظم العام الماضي هو زيارة الشركات المدرجة في قائمة الهدف ورؤية التقدم المحرز وراء الكواليس لتطوير تكنولوجيا جديدة ، وتنفيذ الكفاءة وشكل النمو.
نعم ، AIM لديه مشاكل. ولكن كذلك الأسواق الأوسع. نأمل أن تتفهم الحكومة أهمية اقتصاد معالجة هذه القضايا. في غضون ذلك ، بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل الذين يقومون بأبحاثهم ، يشترون بصراحة وتنويع لتقليل المخاطر ، لا يزال AIM غنيًا بالفرصة-ربما بقدر ما في أي وقت منذ إطلاقه.
جيمس هندرسون هو المدير المشارك لشركة المنخفضة في الأراضي المنخفضة للاستثمار وسندات القانون. المؤلف لديه أسهم في الثقة التي يديرها ، والتي تشمل الأسهم في الشركات المذكورة