المستهلك الأمريكي بخير (ولكن ليس أفضل)

صباح الخير. تم ترشيح ملياردير وول ستريت والرئيس الانتقالي لترامب هوارد لوتنيك لمنصب وزير التجارة. إنها مهمة كبيرة، ولكنها ليست بحجم وزير الخزانة الذي كان يسعى لتحقيقه. ألم يكن مؤكداً بما فيه الكفاية على قوة التعريفات الجمركية؟ أو قليلا مؤكد جدا؟ راسلنا عبر البريد الإلكتروني بأخبار وول ستريت/واشنطن: robert.armstrong@ft.com وaiden.reiter@ft.com.

المستهلكين

لقد كان النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة مفاجئاً باستمرار في الاتجاه الصعودي في الأعوام القليلة الماضية، وكان المستهلكون هم المحرك. وارتفعت نفقات الاستهلاك الشخصي الحقيقية بنسبة 2.7 في المائة سنوياً خلال العامين الماضيين. ويستمر هذا الاتجاه بلا هوادة إلى حد ما، عندما تنظر إلى البلد ككل. لكن نغمة الحذر مسموعة في تقارير أرباح الشركات والبيانات الاقتصادية. الروح المعنوية ليست عالية تمامًا كما كانت قبل عام.

العرض الأول هو Walmart، الذي أعلن عن أرباحه أمس. وباعتبارها الشركة الرائدة في تجارة التجزئة منخفضة التكلفة، فإن حذر المستهلك يساعد الشركة العملاقة في أركنساس؛ انظر نمو مبيعات المتاجر نفسها في الولايات المتحدة بنسبة 5.3 في المائة في الربع الأخير. وتأخذ شركة وول مارت حصة من المنافسين، وأشار المسؤولون التنفيذيون إلى أن ثلاثة أرباع المكاسب كانت من الأسر التي تكسب أكثر من 100 ألف دولار. فالمستهلكون الأفضل حالاً يتداولون وصولاً إلى وول مارت (وهي حقيقة تعزوها الشركة جزئياً إلى تحسين خيارات التوصيل إلى المنازل والاستلام من الرصيف: “أولئك الذين لديهم دخل تقديري أكبر ويريدون توفير الوقت يحبون ما نفعله”).

كان المستهلك الحذر موضوعًا في كل تقارير متاجر التجزئة الكبرى الأخرى تقريبًا. أشارت أمازون إلى أن “العملاء (يبحثون) عن الصفقات وهم مهتمون بالأسعار” وبعضهم كان يتداول بسعر منخفض. وتواجه شركة هوم ديبوت رياحًا معاكسة طبيعية ناجمة عن انخفاض مبيعات المنازل القائمة، مما يؤدي إلى زيادة الإنفاق على تحسين المنازل. لكنها لاحظت أن المعاملات “التي تزيد عن 1000 دولار انخفضت بنسبة 6.8 في المائة مقارنة بالربع الثالث من العام الماضي. ما زلنا نرى مشاركة أكثر ليونة في المشاريع التقديرية الأكبر حيث يستخدم العملاء عادة التمويل لتمويل المشروع. وقد أوضح لوي، منافس هوم ديبوت، نفس النقطة.

وقد أثيرت نفس الموضوع من قبل سلاسل قطع غيار السيارات الكبيرة. شهدت شركة O'Reilly Automotive اتجاهًا ضعيفًا في المبيعات مع تحول الصيف إلى الخريف. وقال الرئيس التنفيذي براد بيكهام:

لا تزال النعومة التي نشهدها أكثر وضوحًا في فئاتنا التقديرية مثل المواد الكيميائية المظهرية والملحقات والأدوات وأجزاء الأداء. . . وهذا هو المجال الذي يمكن للمستهلكين أن يتراجعوا فيه عندما يكونون أكثر حذراً فيما يتعلق بإنفاقهم. . . لا يزال المستهلك العادي يتمتع بصحة جيدة إلى حد معقول، ولكننا نعتقد أنه يظهر عنصرًا من الحذر عند إدارة محفظته المالية في بيئة من عدم اليقين المحيطة بمستويات الأسعار

أيدت شركة AutoZone هذه النقطة قائلة إن العناصر التقديرية كانت “صعبة جدًا بالنسبة لنا لمدة عام على الأقل”.

وبالانتقال إلى البيانات الكلية، تستمر نفقات الاستهلاك الشخصي في النمو، لكن النمو لا يتسارع:

وفي الوقت نفسه، يبدو أن المزيد من هذا الإنفاق يأتي من مدخرات الأسر، التي تتراجع، ولو ببطء. إجمالي الائتمان للأسر ينمو في نفس الوقت.

وحتى مع انخفاض المدخرات، فإن الميزانيات العمومية لأغلب الأسر لا تزال في منطقة آمنة. وكما يشير لنا كاي هير، كبير مسؤولي الاستثمار في الولايات المتحدة للدخل الثابت والعملة والسلع في بنك جيه بي مورجان لإدارة الأصول، فإن نمو الدخل ينمو بسرعة أكبر من نمو الائتمان. “إنه ليس مصدرا لضغوط (مالية) كبيرة.”

ولكن مرة أخرى، هذا في المجموع. وتُظهِر النتائج من وول مارت، وأورايلي، وهوم ديبوت ــ وفي حين نشهد الانتخابات الرئاسية ــ أن هذا اقتصاد غير متكافئ. فالأسر ذات الدخل المرتفع تحافظ على استمرار الاستهلاك وتشهد تحسناً في ميزانياتها العمومية، في حين يتضرر المستهلكون الذين يعانون من ضغوط مالية. ولا يزال ارتفاع الأسعار يثقل كاهلهم ويجدون صعوبة في الحصول على التمويل. أخبرتنا جينيفر توماس، مديرة محفظة الائتمان في شركة لوميس سايلز، أن المقرضين “لم يفتحوا خط الأنابيب” للمستهلكين في الطرف الأدنى من الطيف الائتماني. لا تزال معدلات التخلف عن السداد في السيارات وبطاقات الائتمان مرتفعة بشكل مثير للقلق بالنسبة للمستهلكين الأصغر سنا (على الرغم من انخفاضها قليلا في الربع الأخير). من بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك:

ويعاني المستهلكون الأفقر أيضًا في سوق الإسكان. وبدأت معدلات الرهن العقاري في الانخفاض، مما أدى إلى قفزة في الإصدارات. وكانت معظم هذه القفزة من المستهلكين الذين حصلوا على درجات ائتمانية أعلى (باللون الأزرق الفاتح أدناه). ومع ذلك، فقد ارتفعت أسعار الفائدة مرة أخرى خلال الشهر الماضي. ولا يزال المستهلكون الفقراء محرومين من الوصول إلى سوق الإسكان:

قد لا تكون النهاية في الأفق بالنسبة للمستهلكين الذين يتعرضون للضغوط. في الأشهر القليلة الماضية، لم يتباطأ معدل التضخم إلا بالكاد – وقد يكون المسار إلى 2 في المائة أكثر وعورة وأطول مما كان متوقعا. صرح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جاي باول بذلك الأسبوع الماضي، مما دفع السوق إلى تقليص توقعاته لخفض أسعار الفائدة في ديسمبر. وإذا كان باول على حق، واستمر التضخم لفترة أطول، فلن يحصل المستهلكون المثقلون بالديون على أي راحة.

وللتأكيد على ذلك، فإن المستهلكين الأمريكيين، كمجموعة، ليسوا في ورطة. في الواقع إنهم بخير. لكن آثار التضخم جعلتهم حذرين بعض الشيء، وأولئك الذين لديهم ديون وثروات منخفضة الصافية يعانون من ضائقة حقيقية.

(ارمسترونج ورايتر)

قراءة واحدة جيدة

استطلاعات الرأي جيدة (إذا كنت تفهم الإحصائيات).