المرحلة التالية في دورة الضجيج حول الهيدروجين

أهلا بكم من جديد. في وقت سابق من هذا الأسبوع، تناولت زميلتي أماندا تشو كيف أدى عدم اليقين التنظيمي، إلى جانب التضخم وأسعار الفائدة المرتفعة، إلى إعاقة مشاريع الهيدروجين في الولايات المتحدة.

في نشرة اليوم، تحدثت إلى المستثمرين حول آفاق الوقود الأخضر (خاصة بعد أن تعرضت أسعار أسهم الشركات المدرجة في هذا المجال لضربة قوية). تقول شركات الاستثمار الكبرى إنها ترى مسارًا للمضي قدمًا، لكن الرأي منقسم بشأن الدور الذي ستلعبه الصين، المنتج المهيمن للأجزاء الرئيسية.

سوف أكون أنا وباتريك وجيليان وكاوري وسايمون في مدينة نيويورك الأسبوع المقبل لحضور أسبوع المناخ، حيث نأمل أن نرى العديد منكم.

من الطبيعي أن نتوقع أن يتم الإعلان عن أكبر الأخبار في فعاليات FT Live (يمكنك الاطلاع على جدول الأعمال هنا)، ولكن يُرجى إخبارنا بما يجب أن يكون على رادارنا من خلال الرد على هذا البريد الإلكتروني. أو إذا أردت، يمكنك التواصل معي على lee.harris@ft.com. (لي هاريس)

هيدروجين

أين تكمن الفرص المتاحة بعد الوصول إلى الذروة في مجال الهيدروجين الأخضر؟

كان مستثمرو الهيدروجين الأخضر في رحلة مليئة بالتقلبات منذ عام 2021، عندما أدت موجة من الحماس للتحول في مجال الطاقة إلى ارتفاع أسهم التكنولوجيا منخفضة الكربون. وكانت الحجج القائلة بأن الهيدروجين الأخضر يمكن استبداله بسهولة بالوقود الأحفوري عبر مجموعة من الصناعات هي التي دفعت الضجة.

ومنذ ذلك الحين، خيب الطلب الآمال، وانخفضت التكاليف بشكل أبطأ من المتوقع، وتراجع حماس المستثمرين. وانخفض سعر سهم شركة HydrogenOne Capital Growth، إحدى أكبر شركات الاستثمار المدرجة في العالم للهيدروجين الأخضر، بأكثر من الثلثين منذ ذروته في نوفمبر/تشرين الثاني 2021.

لكن المتفائلين بشأن الهيدروجين الأخضر يزعمون أن التركيز الأميركي والأوروبي على تنظيف الصناعات الثقيلة والمواد الكيميائية من شأنه أن يدفع الطلب المتزايد على الوقود، حتى وإن كان عند مستوى أقل من أكثر التوقعات تفاؤلا. وقالت شركة ستاندرد آند بورز جلوبال كوموديتي إنسايتس إن إجمالي الطاقة الإنتاجية التي وصلت إلى قرار الاستثمار النهائي قفزت خمسة أمثالها في الأشهر الاثني عشر إلى الثمانية عشر الماضية.

وتوقع بيير إتيان فرانك، الرئيس التنفيذي لشركة Hy24، وهي مشروع مشترك بين شركة الاستثمار الخاصة الفرنسية Ardian وشركة إدارة الاستثمار السويسرية FiveT Hydrogen، أن ينمو العرض العالمي من معدات إنتاج الهيدروجين بمقدار 50 إلى 100 مرة في السنوات العشر إلى الخمس عشرة المقبلة.

وقد قال لي فرانك إن شركة Hy24 التي تتخذ من باريس مقراً لها، والتي جمعت 2 مليار يورو في عام 2022، جمعت حوالي نصف صندوق جديد بقيمة 500 مليون يورو لمعدات مرتبطة بالهيدروجين. وقد استثمرت شركة HydrogenOne حتى الآن 130 مليون جنيه إسترليني، معظمها في الأجهزة.

“قال فرانك: “الآن، هناك فائض في القدرة على تصنيع المحلل الكهربائي. لكن هذا لن يستمر طويلاً”.

“لتجنب نقل صناعة الصلب الخاصة بك، قم بشراء أجهزة التحليل الكهربائي الصينية”

لكن الآراء منقسمة حول ما إذا كان من الأفضل الرهان على سلاسل التوريد الإقليمية، أو ما إذا كانت الصناعة أكثر احتمالية لأن تصبح قابلة للاستمرار اقتصاديًا من خلال الحصول على أجزاء رئيسية من الصين، التي تتمتع بقدرة تصنيع أكبر من بقية العالم مجتمعة على أجهزة التحليل الكهربائي. أجهزة التحليل الكهربائي هي التكنولوجيا التي تشكل جوهر مصنع الهيدروجين الأخضر، والذي يستخدم الكهرباء لتقسيم الماء إلى هيدروجين وأكسجين.

سلط تقرير التنافسية الأخير الذي أصدره رئيس الوزراء الإيطالي السابق ماريو دراجي الضوء على فائدة الهيدروجين الأخضر في التحول في مجال الطاقة – وقال إن التكلفة العالية لأجهزة التحليل الكهربائي لا تزال تشكل عقبة كبيرة.

ويتركز أكبر موقع لشركة HydrogenOne في شركة Sunfire، وهي شركة تصنيع أجهزة التحليل الكهربائي مقرها ألمانيا والتي تدعمها أيضًا شركة Amazon والبنك الأوروبي للاستثمار ومجموعة LGT التابعة للعائلة المالكة في ليختنشتاين.

أخبرني جيه جيه تراينور، الشريك الإداري في شركة هيدروجين وان، أن نماذج شركة صن فاير قد تتفوق على أجهزة التحليل الكهربائي الصينية، التي قال إنها “أقل جودة وموثوقية”.

وقال تراينور إن إنتاج شركة صن فاير لأجهزة التحليل الكهربائي ذات الأكسيد الصلب الأحدث جعلها استثمارًا جذابًا بشكل خاص. ويأمل أن تمنح هذه التقنيات الشركات المصنعة الغربية ميزة. تستهلك تقنيات SOEC قدرًا أقل من الكهرباء، مما يجعلها أكثر قدرة على المنافسة عندما ترتفع التكاليف.

ولكن فرانك من شركة هاي 24 تبنى وجهة نظر معاكسة. فقد قال إن أجهزة التحليل الكهربائي الصينية هي الأعلى جودة والأرخص سعراً على مستوى العالم. وأضاف: “إذا كنت تريد تجنب نقل صناعة الصلب إلى الصين، فمن الأفضل أن تبقيها في أوروبا من خلال الحصول على أرخص المعدات”.

وقال فرانك إن الهدف هو “إيجاد مسار حيث يمكن لمنتجي الهيدروجين الأوروبيين الاستفادة من جزء من تكلفة سلسلة توريد المعدات وجودتها في الصين، ولكن مع أنماط إعادة التوطين الصحيحة لضمان استمرار أوروبا في استضافة حصتها العادلة من التجميع النهائي”.

وفي الوقت نفسه، التقت شركة هايكاب، وهي صندوق استثماري خاص مقره المملكة المتحدة، بمنتجي أجهزة التحليل الكهربائي وأعربت عن “حماسها الشديد” لتقنيات أكسيد الصلب، لكن الصندوق لم يستحوذ على حصة بعد. وزعم الرئيس التنفيذي جيمس مونس أن هذا المجال أصبح سلعة أساسية للغاية، وفي الوقت الحالي “يميل الصينيون إلى أن يكونوا أرخص بنسبة 30 إلى 40 في المائة، وأسرع بنسبة 30 إلى 40 في المائة في التسليم”.

وأضاف “بالنسبة للصندوق الحالي، قلنا فقط 'انظروا، سنقوم بالشراء باستخدام تكنولوجيا اليوم'”.

أخبرني محلل الطاقة جنيفومير فليس أن الريادة الصينية لا يمكن اختصارها في تقنية واحدة أو مكون واحد. بل إن الريادة تعود إلى الاستثمار المبكر للصين في هذا المجال، والذي سمح لها بتحقيق قدر كبير من المعرفة.

وبينما يستحق الأمر الاستكشاف، قال فليس: “لا أعتقد أن تكنولوجيا (الأكسيد الصلب) هي وندروافا “إن (السلاح العجيب) الذي تحتاجه شركات الهيدروجين الغربية الآن”. وقال إن “المشكلة الأولى” التي تواجه الهيدروجين هي الافتقار إلى الطلب الطويل الأجل في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي. ومع ذلك، عملت الصين على تغذية الطلب المحلي من خلال أجهزة التحليل الكهربائي منخفضة التكلفة.

واتفق مونسي مع هذا الرأي. وقال إن المزيد من التعاون بين الصناعة والحكومة في أوروبا ضروري لخلق المزيد من اليقين لدى المستثمرين. وأضاف: “لقد خرجنا بالتأكيد من هذه الدورة المبالغ فيها”. (لي هاريس)

الاستثمار المبني على القيمة

مدير أصول يعتمد على الإيمان يواجه تطبيق لجنة الأوراق المالية والبورصات

في حين أن مجلة “المال الأخلاقي” سبق أن تناولت كنيسة إنجلترا والراهبات اللاتي يتحدين شركات كبيرة بقرارات المساهمين، فإننا لم نكتب عن “الاستثمار المسؤول وفقًا للكتاب المقدس” – حتى الآن.

قالت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية يوم الخميس إن شركة Inspire Investing، وهي شركة لإدارة الأصول تقول إنها تهدف إلى تمكين المستثمرين المسيحيين، ضللت عملاءها بشأن شاشاتها لتحديد الشركات ذات القيم الكتابية.

وبحسب هيئة الأوراق المالية والبورصات، قالت صناديق الاستثمار المتداولة التابعة لشركة Inspire إنها لن تستثمر في الشركات التي لديها “أي درجة من المشاركة” في أمور مثل الإجهاض، أو الكحول، أو مبادرات LGBT، أو التبغ، من بين مواضيع أخرى.

ومع ذلك، قالت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إن “إنسباير لم تجرِ عادةً أبحاثًا على مستوى الشركة الفردية لتحديد ما إذا كانت الشركة متورطة في أي من الأنشطة المحظورة. لقد قدمت إنسباير معلومات مضللة جوهرية للعملاء والمستثمرين حول كيفية استثمارها”.

وتضمنت صناديق الاستثمار المتداولة المخالفة لشركة Inspire أصولاً بقيمة 1.3 مليار دولار أميركي ــ وهو مبلغ ليس بالهين من النقد. ودفعت شركة Inspire غرامة قدرها 300 ألف دولار أميركي لحل مزاعم لجنة الأوراق المالية والبورصات.

وفي بيان لها، قالت شركة إنسباير إن لجنة الأوراق المالية والبورصات لم تعترض على “القيم المحافظة والكتابية التي تطبقها إنسباير”، مضيفة أنها “ممتنة لحل هذه المسألة”.

كما هو الحال مع أي استثمار – ديني أو غير ذلك – من الضروري أن يفهم الناس ما يشترونه، وكيف يعمل وما إذا كان يستحق التكلفة أم لا.

الدرس؟ لا تستثمر بالإيمان وحده. (باتريك تيمبل ويست)

قراءة ذكية

يعتزم بنك ING الهولندي التخلص من العملاء الكبار الذين يعتقد أنهم لا يحققون تقدما كافيا في الحد من تأثيرهم المناخي، بحسب ما ذكرته صحيفة Attracta Mooney.