احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
عندما يتنحى الرئيس التنفيذي لشركة ذات أداء ضعيف عن منصبه، فإن هذا يثير الآمال في أن تبدأ الأمور في التحسن قريباً. ولكن المساهمين في نستله ربما ينتظرون لفترة طويلة.
إن رحيل الرئيس التنفيذي مارك شنايدر، على الرغم من كونه مفاجئًا، ليس أمرًا غير قابل للتفسير. فقد حققت مجموعة الأغذية والمشروبات السويسرية أداءً جيدًا في الجزء الأول من ولايته، بمساعدة زيادة الإنفاق على الغذاء أثناء الوباء.
ومع ذلك، عانت الشركة مؤخرًا من سلسلة من الحوادث المؤسفة. فقد أدى الاستحواذ على Palforzia، وهو علاج لحساسية الفول السوداني، إلى انخفاض قيمته 2.1 مليار دولار وأعيد بيعه بسرعة. كما عانت الشركة من مشكلات في تكنولوجيا المعلومات في أعمالها المتعلقة بالعلوم الصحية مما قلل من إمكانات النمو العضوي للقسم. وفي الوقت نفسه، كان نمو المبيعات في اتجاه مخيب للآمال. في فبراير، أشارت نستله إلى زيادة بنحو 4 في المائة لعام 2024، وهو أقل مما كان يأمله السوق. وحتى ذلك أثبت أنه متفائل للغاية: فقد تم خفض توقعات المبيعات إلى “على الأقل” 3 في المائة في النتائج المؤقتة في يوليو.
ويعكس أداء سعر سهم نستله هذه الفترة العجاف: فقد انخفض بنسبة 16% على مدى الأشهر الاثني عشر الماضية، متخلفاً عن منافسته يونيليفر بأكثر من 35%.
لا يبدو أن هناك أي حلول سهلة لرئيسها الجديد لوران فريكس. فقد اعتمدت المجموعة على زيادات الأسعار بنسبة 5.7 نقطة مئوية من أصل نموها العضوي البالغ 6.4 في المائة على مدى ثلاث سنوات، وفقًا لتحليل برونو مونتيني في بيرنشتاين. ولم تكن المجموعة وحدها في هذه الاستراتيجية بين مجموعات السلع الاستهلاكية، نظرًا للتضخم الواسع النطاق للمكونات. لكن المستهلكين المقيدين يعني أن هناك مساحة محدودة للاستمرار في رفع الأسعار.
وتتطلب المرحلة الأخرى من النمو العضوي زيادة أحجام المبيعات وتحسين مزيج المنتجات. وهذا أمر أصعب كثيراً، وخاصة في ظل الحالة المتباطئة التي تعيشها الأسواق التي تعمل فيها نستله. ويشعر المستثمرون أيضاً بالقلق من أن هذا قد يتطلب إعادة تحديد هامش الربح، الذي تم تحديده بين 17.5 و18.5% للعام المقبل.
ويشير ديفيد هايز من جيفريز إلى أن شنايدر نجح في تحسين الربحية تحت خط التشغيل، فخفض معدل الضريبة وزاد من الروافع المالية لشراء الأسهم. ولكن هذا يعني أن هناك مجالاً ضئيلاً لزيادة الأرباح في غياب التحسينات التشغيلية الحقيقية. وبالنسبة للمجموعات الاستهلاكية الضخمة، فإن هذا يتطلب خلق منتجات جديدة أو حتى فئات جديدة، وهو اقتراح طويل الأجل وغير مؤكد.
ورغم انحدارها، فإن أسهم نستله تتداول على نطاق واسع بما يتماشى مع أسعار مجموعات المستهلكين الأخرى. وقال فريكس يوم الجمعة إنه يريد زيادة الإنفاق لدعم العلامات التجارية الرئيسية. لكنه سيحتاج إلى تقديم أدلة قوية على قدرة نستله على تجاوز الأزمة قبل أن تتحسن أسهمها.
كاميلا بالادينو@ft.com