أدى ارتفاع سوق الأوراق المالية في الصين بعد أن حددت الحكومة الخطوط العريضة لخطط لتعزيز الاقتصاد إلى دفع صناديق التحوط والاستراتيجيين فجأة إلى ما كان يُنظر إليه مؤخرًا على أنه أحد أكثر الصفقات تناقضًا. ارتفع مؤشر CSI 300، وهو مؤشر للأسهم المتداولة في شنغهاي وشنتشن، بأكثر من 15٪ الأسبوع الماضي، وهو أفضل أسبوع له منذ عام 2008. وفي وقت سابق من هذا العام، انخفض مؤشر CSI 300 إلى أدنى مستوياته منذ ستة أعوام. وكتب فريق بقيادة ويندي ليو، كبير استراتيجيي الأسهم الصينية في بنك جيه بي مورجان، في تقرير يوم الجمعة: “ليس هناك شك في أن أسهم الشركات عالية الجودة ستصل إلى أدنى مستوياتها قبل قيعان المؤشر النهائية”. وإلى أن تنجح التدابير الحكومية، يوصي استراتيجيو الاستثمار بعدد قليل من الأسهم ذات البيع المفرط في الصين. سلط بنك جيه بي مورجان الضوء على ثلاثة اختيارات للأسهم لتحقيق الاتجاه الصعودي على المدى القريب: شركة البيرة المدرجة في شنغهاي تسينجتاو، ومتاجر التجزئة المدرجة في الولايات المتحدة مينيسو وشركة الآلات تشجيانغ دينجلي، التي يتم تداولها أيضًا في شنغهاي. وقال التقرير: “سينصب تركيزنا هنا وعلى مدى الأرباع القليلة القادمة على إيجاد شركات عالية الجودة تتداول بتقييمات متساهلة”. إضافة التعرض كان هذا الحماس المكتشف حديثًا معديًا. وقال روبال أغاروال، مدير الاستراتيجي الكمي لآسيا في بيرنشتاين، في مذكرة يوم الجمعة: “نعتقد أن هذا هو الوقت المناسب لزيادة التعرض للصين”. وقالت: “سننتظر حتى نرى علامات واضحة على الانعكاس على معنويات العقارات/المستهلكين ونمو الأرباح لتصبح أكثر إيجابية على المدى المتوسط”. “في الوقت الحالي، نعتقد من الناحية التكتيكية أن الارتفاع له أرجل.” وجد محللان من شركة بيرنشتاين أنهما يتمتعان بزخم أرباح مكون من ثلاثة أرقام لمدة ستة أشهر، وهما شركة Tal Education المدرجة في الولايات المتحدة، وشركة Seres المدرجة في شنغهاي، والتي تصنع السيارات للعلامة التجارية Aito EV التي تم تطويرها مع Huawei. وظهرت الأسهم على الشاشة وهي تبحث عن المستفيدين من الطلب المحلي الذي اقتصر على الشركات التي تتداول على انخفاض بنسبة 20% على الأقل عن مستويات الذروة التي بلغتها في مايو/أيار ومع توقعات إيجابية للأرباح لمدة 12 شهرا. قال ملياردير صندوق التحوط الأمريكي ديفيد تيبر يوم الخميس في برنامج “Squawk Box” على قناة CNBC إنه اشترى المزيد من الأسهم الصينية بعد التغيير في السياسة الصينية. وردا على سؤال حول التأثير المحتمل لزيادة الرسوم الجمركية الأمريكية، والتي وعد الرئيس السابق دونالد ترامب بتمديدها إذا تم انتخابه في نوفمبر، قال تيبر إنه لا يهتم. وبدلاً من ذلك، شدد تيبر على كيفية تركيز سياسة بكين الأخيرة على “التحفيز الداخلي”، وقال إن الأسهم الصينية أرخص من تلك الموجودة في الولايات المتحدة. “إنك تجلس هناك مع مضاعف سعر السهم إلى الربحية مع معدل نمو مزدوج الرقم للأسهم الكبيرة التي قال تيبر: “التجارة هنا”. هذا مقابل، “كما تعلمون، أكثر من 20 في مؤشر S&P.” تحول المعنويات تحولت المعنويات تجاه الأسهم الصينية بعد أن أعلن محافظ بنك الشعب الصيني (PBOC) بان قونغ شنغ يوم الثلاثاء عن تخفيضات في أسعار الفائدة في مؤتمر صحفي نادر عقد إلى جانب رئيس تنظيم الأوراق المالية ومسؤولين آخرين. ثم ترأس الرئيس الصيني شي جين بينغ يوم الخميس اجتماعا رفيع المستوى أكد تلك التحركات السياسية. كما دعا الزعماء إلى وقف الركود العقاري وتعزيز السياسة المالية والنقدية. رداً على الآفاق المشرقة، اشترى المتداولون على المدى القصير الأسهم الصينية لمدة ثمانية أيام متتالية، حسبما قال سكوت روبنر، المدير الإداري للأسواق العالمية والمتخصص التكتيكي في بنك جولدمان ساكس، في مذكرة تداول يوم الخميس. وقال روبنر: “سرعان ما أصبحت الأسواق الناشئة تجارة مفضلة بعد الانتخابات الأمريكية لشهري نوفمبر وديسمبر”، مشيرًا إلى “لقد أجريت مكالمات Zoom على الصين في الـ 48 ساعة الماضية أكثر من عام 2024 بأكمله”. وخصصت صناديق الاستثمار العالمية في مجملها 5.1% من محافظها الاستثمارية للأسهم الصينية اعتبارًا من نهاية أغسطس، بالقرب من أدنى مستويات العقد الماضي، في حين كانت صناديق التحوط عند أدنى مستوياتها خلال خمس سنوات بأقل من 7%، وفقًا للبيانات المجمعة. بواسطة جولدمان. وقال روبنر إن تخصيص صناديق التحوط ارتفع إلى 7.3% يوم الثلاثاء، والذي شهد أكبر عمليات شراء ليوم واحد من قبل صناديق التحوط منذ مارس 2021. ويأتي الاهتمام المتجدد بالأسهم الصينية بعد أن خفضت المؤسسات تعرضها هناك بسبب تباطؤ توقعات النمو وتفاقم مشاكل الديون والركود المقلق في سوق العقارات. كما ابتعد بعض المستثمرين الدوليين بوضوح عن المخاوف بشأن التوترات بين الولايات المتحدة والصين. من المؤكد أن قِلة من الناس يراهنون على انتعاش شامل دون عوائق من هنا، خاصة وأن الصين لم تضع بعد صفة رسمية على تفاصيل السياسة المالية. تتاجر الشركات الصينية في المقام الأول في الولايات المتحدة وهونج كونج والبر الرئيسي. ويمثل المستثمرون الأفراد غالبية نشاط التداول في أسهم البر الرئيسي الصيني، والمعروفة أيضًا باسم الأسهم A. وقال لي دونغ فانغ، وهو مدون مالي مقيم في بكين، باللغة الصينية، ترجمته سي إن بي سي: “لقد تأثرت معنويات التداول دائمًا بالسياسات وتقلبت بشكل كبير”. لقد اشترى بعض الأسهم من الفئة A والصناديق المتداولة في بورصة هونج كونج، وهو متفائل بشأن المشروبات الكحولية ومركبات الطاقة الجديدة وأسهم الطاقة الكهروضوئية. وقال لي إن “سوق الأسهم كان لديه دائما قاع سوق بعد أن بدأت السياسة” في التحول إلى الدعم، مشيرا إلى أنه يتوقع أن يستغرق الأمر بعض الوقت حتى يتماسك السوق بعد أن أعقبت المكاسب الأخيرة خسائر سابقة. وقال لي إن إعلانات سياسة بنك الشعب الصيني تدعم المزيد من التدفقات إلى سوق الأسهم، مما يسمح باستخدام صناديق الاستثمار المتداولة كضمان للقروض المؤسسية، ويسمح لكبار المساهمين بالاقتراض من البنوك لإعادة شراء الأسهم. وقال جيه بي مورجان: “من المرجح أن يؤدي الضغط القصير المستمر إلى زيادة الأداء القوي للسوق (الجمعة)، حيث تفوق أداء العقارات والسلع الاستهلاكية الأساسية والتقديرات الاستهلاكية في سوق هونج كونج، وتفوق أداء العقارات والسلع الاستهلاكية الأساسية والمالية في سوق الأسهم من الدرجة الأولى”. ومن المقرر أن تغلق بورصات البر الرئيسي الصيني أبوابها في الفترة من 1 إلى 7 أكتوبر لقضاء عطلة تحتفل هذا العام بالذكرى الـ75 لتأسيس جمهورية الصين الشعبية. – ساهم مايكل بلوم من CNBC في إعداد هذا التقرير.
الأسهم ستلعب التجارة الصينية حتى تبدأ حزمة التحفيز الأخيرة
