ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
فقط قم بالتسجيل في الأسهم ملخص myFT – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
يعود الفضل في كتابة هذا العنوان إلى جيل كاري هول، المحللة المتخصصة في الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة في بنك أوف أميركا، والتي كان تقريرها الأخير عن القطاع متشائماً للغاية بالنسبة لشخص يغطيه.
وكما كتب روب أرمسترونج وأيدان رايتر من موقع Unhedged بين عشية وضحاها، فإن النهضة التي شهدتها أسواق الأسهم الصغيرة والتي غطيناها بحماس في وقت سابق من هذا الصيف قد تلاشت بالفعل (ولكن اختيار الصورة آنذاك لشركة Stringer Bell المنكوبة لم يكن مصادفة).
في واقع الأمر، تفوق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 على مؤشر راسل 2000 للأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة بنحو خمس نقاط مئوية منذ منشورنا الأول في يوليو/تموز حول انتعاش الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة (آسفون).
وتزعم كاري هول أن التقييمات الرخيصة تعني أن أسهم الشركات الصغيرة تبدو وكأنها رهان أفضل من أسهم الشركات الكبيرة على مدى العقد المقبل. وتشير إلى أن التقييمات أكثر قدرة على التنبؤ بالمستقبل في الأمد البعيد، وتقدر أن مؤشر راسل 2000 (مع بعض التحذيرات!) من المتوقع أن يحقق عائداً سنوياً بنسبة 9% على مدى العقد المقبل، مقارنة بعائد سنوي بنسبة 2% لمؤشر راسل 1000.
بطبيعة الحال، فإن إجراء حسابات التقييم/العائدات على مدار أي وقت من العقد الماضي من المرجح أن يُظهِر شيئًا مشابهًا. وكما كتبت FTAV في منشور كبير في وقت سابق من هذا العام، هناك الكثير من الأسباب الوجيهة التي تجعلك لا تستدل من الماضي عندما يتعلق الأمر بالأداء المستقبلي للشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة.
وعلاوة على ذلك، يبدو كاري هول متشائماً بشكل ملحوظ بشأن التوقعات الفورية، مشيراً إلى أن الأرباح آخذة في الانخفاض وأن الشركات الصغيرة نفسها متشائمة (وهي ليست علامة جيدة للاقتصاد أيضاً):
في حين تجاوزت أرباح الشركات الصغيرة (S&P 600) التوقعات في الربع الثاني، إلا أن الأرباح انخفضت بنسبة 10% على أساس سنوي، وفشلت المبيعات في تلبية التوقعات واستمرت تقديرات النصف الثاني في الانخفاض. لا تزال الشركات الصغيرة تسجل أداءً أقل من الإجماع (أكثر من المعتاد تاريخيًا)، في حين أن الشركات الكبيرة تسجل أداءً أعلى من الإجماع (بنسبة توجيه أعلى من المتوسط).
إلى جانب البيانات الكلية الأخيرة (مؤشر ISM الأضعف من المتوقع، وبيانات الوظائف المخيبة للآمال، والتحول إلى “التباطؤ” في مؤشر النظام الأمريكي) بالإضافة إلى فترة ضعف موسمية للشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة وإمكانية حدوث المزيد من التقلبات قبل الانتخابات الأمريكية، فإننا نستمر في تفضيل الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة> الصغيرة في الأمد القريب.
من ناحية أخرى، ربما يكون المحلل المالي ذو القيمة السوقية الصغيرة الذي يبدو عليه هذا التشاؤم علامة على شيء ما؟
قراءة إضافية:
— أسهم صغيرة ومشاكل كبيرة (FTAV)