احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
أرسل التعافي الكبير في قيمة الين موجات صدمة عبر الأسواق العالمية وترك العملة على المسار الصحيح لتحقيق أفضل شهر لها هذا العام، مما مهد الطريق لمزيد من التقلبات حول اجتماعات البنك المركزي الياباني والأمريكي هذا الأسبوع.
قفز الين بنسبة 4.7% مقابل الدولار في يوليو/تموز، بفضل احتمال قيام بنك اليابان برفع أسعار الفائدة يوم الأربعاء، مما أدى إلى تضييق الفجوة الهائلة مع تكاليف الاقتراض التي يفرضها بنك الاحتياطي الفيدرالي والتي دفعت العملة إلى سلسلة من أدنى مستوياتها في عقود. كما ارتفعت التوقعات بخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في أعقاب انخفاض التضخم في الولايات المتحدة في وقت سابق من هذا الشهر.
وقد تم تعزيز تعافي العملة من خلال تصفية “صفقات الحمل” الشعبية، حيث كان المستثمرون يقترضون بالين لتمويل شراء العملات ذات العائد الأعلى، مما دفع الرهانات ضد الين إلى مستوياتها الأكثر تطرفاً لمدة عقدين من الزمن تقريباً.
ويقول المحللون إن المستثمرين مع اندفاعهم لتقليص خسائرهم بسبب صفقات الفائدة الفاشلة، اضطروا إلى بيع أصول في زوايا أخرى من الأسواق، وهو ما أضاف وقودا إلى موجة بيع حادة في أسهم التكنولوجيا العالمية.
وقال أثاناسيوس فامفاكيديس، رئيس قسم الصرف الأجنبي العالمي في بنك أوف أميركا: “سوق الصرف الأجنبي يحرك كل شيء في الوقت الحالي، لأن صفقات الحمل الممولة بالين كانت واحدة من أكثر الصفقات شعبية هذا العام – وخفض المراكز يؤثر على مراكز المخاطرة الأخرى أيضًا”.
في حين استقر الين يوم الجمعة، يقول متداولو الفوركس إن التقلبات ستشتد الأسبوع المقبل مع استعداد الأسواق لقرار حاسم بشأن أسعار الفائدة من جانب بنك اليابان والتكيف مع التحول العالمي في شهية المخاطرة والتصفية الضخمة لمراكز المضاربة على العملات.
وجاءت التوقعات، التي أطلقها متعاملون في طوكيو لدى ثلاثة بنوك استثمارية، في نهاية أسبوع ارتفع فيه الين من 157.5 ين مقابل الدولار إلى 153.71 ين.
لكن المتعاملين حذروا أيضا من أن قرار بنك اليابان المركزي يوم الأربعاء بإبقاء أسعار الفائدة دون تغيير قد يؤدي إلى انعكاس سريع للين، وإعادته إلى مساره نحو أدنى مستوى له عند 161 ينا مقابل الدولار، وهو المستوى الذي يشتبه في أن السلطات اليابانية تدخلت عنده في منتصف يوليو تموز.
وقال بنيامين شاتيل، استراتيجي الصرف الأجنبي لدى جيه بي مورجان في طوكيو، “الأمور قد تصبح مثيرة للاهتمام حقا الأسبوع المقبل بالنسبة للين، لأن الوضع قبل اجتماع بنك اليابان مختلف تماما نظرا لأن معنويات السوق تجاه تجارة الفائدة تغيرت بوضوح”.
وأضاف “لا يزال هناك الكثير من مراكز الين القصيرة الأجل، والتي يمكن تصفيتها إذا تحركنا عبر مستوى 152. وفي الوقت نفسه، إذا امتنع بنك اليابان عن الإدلاء بأي إعلان جوهري، فقد تكون المقاومة ضئيلة للغاية لتراجع الين”.
انقسم المتعاملون في أسواق المبادلات بالتساوي بشأن احتمال قيام بنك اليابان برفع سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 0.15 نقطة مئوية إلى 0.25 في المائة الأسبوع المقبل، ارتفاعا من احتمال ربع سنوي في وقت سابق من هذا الشهر.
وكان هناك تأثير من المشهد السياسي الأميركي، بما في ذلك تعليقات دونالد ترامب بأن الولايات المتحدة تعاني من “مشكلة عملة كبيرة” بسبب ضعف الين واليوان، مما يشير إلى أنه قد يستكشف خيارات مختلفة لإضعاف الدولار إذا فاز في الانتخابات الرئاسية في نوفمبر/تشرين الثاني.
وقد لعب ذلك دورًا في عمليات البيع المكثفة في وول ستريت بقيادة أسهم التكنولوجيا.
وقال كريس تورنر، رئيس الأبحاث العالمية في آي إن جي: “كانت تجارة مديري الصناديق الأكثر ازدحامًا هي الأسهم التكنولوجية الطويلة الأجل وفي سوق النقد الأجنبي كانت تجارة الين القصيرة الأجل… لقد شهد هذا الأسبوع تصفية أكثر الصفقات ازدحامًا وأنا متأكد من وجود بعض التداخل بين الاثنين”.
يعتقد مراقبو بنك اليابان أن تحركات العملة وضعت البنك المركزي في موقف صعب، حيث يبدو أن الوضع الاقتصادي الحالي يبرر زيادة صغيرة في أسعار الفائدة. وقال المحللون إنه إذا قرر بنك اليابان عدم التحرك، فقد يقرر السوق أنه كان متردداً لأن الين أصبح أقوى الآن، مما يسمح للسوق بتفسير القرار على أنه مجرد رد فعل.
وقال تيرنر “على مدى العامين الماضيين حقق الناس الكثير من الأموال من خلال بيع الين على المكشوف… وسوف يكون هناك ميل للعودة إلى السوق مرة أخرى إذا لم يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة”.
تقرير إضافي بقلم كيت دوجويد في نيويورك