يراهن Bank of America على زخم Qualcomm من خلال رفع السعر المستهدف من 200 دولار إلى 215 دولارًا والحفاظ على تصنيف الشراء الخاص به.
صرح المحلل أن شركة كوالكوم سجلت “ربعًا قويًا مع ارتفاع الإيرادات بنسبة 10٪ مقابل 5.1٪ في Street، مدفوعة بنمو QCT بنسبة 13.2٪ مقابل 7.7٪ في Street”.
وجاء في مذكرة المحلل ما يلي:
جاء نمو QCT من جميع القطاعات، حيث ارتفعت الهواتف والسيارات وإنترنت الأشياء بنسبة 14.2% و17.1% و7.4% على التوالي.
وقال بنك أوف أمريكا إن “المدى المتوسط لشركة كوالكوم يبدو وكأنه يواجه تحديات إلى حد ما بسبب اتجاهات الهواتف غير المستدامة، ونتوقع أن تتباطأ قوتها في الربع الثاني من عام 2026”.
يصف هذا المزيج من القوة والحكمة الوضع الحالي للشركة بشكل مثالي. يُظهر النمو القوي في أسواق السيارات وإنترنت الأشياء أن شركة كوالكوم تتوسع خارج نطاق الهواتف الذكية، لكن البنك يجادل بأن إيرادات QCT للشركة لا تزال تأتي من الهواتف، والتي ربما تكون قد بلغت ذروتها بالفعل خلال هذه الدورة.
الرسالة الموجهة للمستثمرين واضحة: إن التنويع القائم على الذكاء الاصطناعي لشركة كوالكوم حقيقي، لكن الارتفاع في الهواتف المحمولة الذي ساعدها على تجاوز التوقعات قد لا يستمر. السعر المستهدف لـ Bank of America وهو 215 دولارًا يعني أنه لا يزال هناك مجال للنمو، طالما أن صانع الرقائق يمكنه الاستمرار في التحرك نحو السيارات وإنترنت الأشياء وآفاق مراكز البيانات الجديدة.
استندت الدعوة الإيجابية لبنك أوف أمريكا إلى فوز واضح في كل خط تشغيلي تقريبًا. كان أداء قسم QCT في Qualcomm، والذي يشمل الهواتف المحمولة والسيارات وإنترنت الأشياء، أفضل من المتوقع في كل المجالات.
وإليك كيفية تكديس الربع:
-
إجمالي الإيرادات:+10% على أساس سنوي مقابل +5.1% في الشارع
-
شريحة كيو سي تي: +13.2% مقابل +7.7% في ستريت
-
الهواتف: +14.2%
-
السيارات: +17.1% على الطلب على الهيكل الرقمي
-
إنترنت الأشياء: +7.4% على اعتماد الأجهزة المتصلة
-
هامش التشغيل: 33.8%، أي أقل بحوالي 20 نقطة أساس من توقعات الشارع
-
ربحية السهم: 12 سنتًا فوق الإجماع
-
تحول التقييم: تم نقل النموذج إلى السنة المالية 27E، وزاد المضاعف إلى 17x من 15x في السنة المالية 26E
ذات صلة: سطر واحد في اتفاقية OpenAI يمكن أن يزيد من إيرادات مايكروسوفت للذكاء الاصطناعي
وقال المحللون إن النتائج كانت “نتائج QCT قوية في جميع القطاعات”، مما يشير إلى أن القوة تم توزيعها بالتساوي في جميع خطوط إنتاجها، بدلاً من تركيزها في خط واحد فقط.
ويتوقع النموذج الجديد لبنك أوف أمريكا الآن أن يساهم قطاع السيارات وإنترنت الأشياء بشكل أكبر على المدى الطويل، مما يساعد على تعويض ما يعتبره ارتفاعًا مؤقتًا في مبيعات الهواتف الذكية.
تأتي النظرة الإيجابية لبنك أوف أمريكا تجاه شركة كوالكوم مصحوبة بعلامة النجمة الواضحة: الارتفاع في مبيعات الهواتف المحمولة هو ارتفاع دوري وليس هيكلي.
وكان الطلب على الهواتف الذكية في الصين هو المحرك الرئيسي لهذا الربع، وذلك بفضل إصدارات هواتف أندرويد خلال العطلات والاتجاه نحو الطرز المتطورة. ساعد هذا التغيير في المزيج QCT على التوسع بأرقام مضاعفة، ولكن من المحتمل ألا يحدث ذلك مرة أخرى عندما تتلاشى التأثيرات الموسمية في أوائل عام 2026.
وفي الوقت نفسه، من المرجح أن تتقلص حصة سامسونج في سوق شرائح كوالكوم الرئيسية من نسبة نادرة تبلغ 100% هذا العام إلى حوالي 75% العام المقبل مع هاتف Galaxy S26. يقترب ترتيب شركة Apple لتوفير أجهزة المودم من نهايته، ولا تزال الشركات الصينية الكبيرة، بما في ذلك Xiaomi، تستثمر الأموال في السيليكون الخاص بها.
ذات صلة: هاتف سامسونج الأكثر جنونًا حتى الآن قد يتخطى الولايات المتحدة، وهذا مهم
ويعني هذا المزيج أن شركة كوالكوم ستواجه وقتًا أكثر صعوبة في النصف الثاني من السنة المالية 2026، عندما تتباطأ مبيعات الهواتف وتتلاشى الرياح الإقليمية المواتية.
وتستند أطروحة بنك أوف أميركا إلى فكرة مفادها أن مصادر الدخل الجديدة، مثل السيارات، وإنترنت الأشياء، ومراكز البيانات، يمكن أن تعوض خسارة الدخل من الهواتف المحمولة.
حتى لو بدا أن دورة الهواتف الذكية تتباطأ، فإن قصة النمو الشامل لشركة كوالكوم تجد زخمًا في المجالات التي اعتادت وول ستريت تجاهلها.
لا يزال محرك السيارات هو الأكثر وضوحًا. توسع هذا القطاع بنسبة 17.1% من سنة إلى أخرى، وذلك بسبب الطلب على منصة الهيكل الرقمي من كوالكوم، والتي تقود الآن المزيد والمزيد من السيارات المتصلة.
تقدم شركات صناعة السيارات، بما في ذلك BMW وHyundai وGM، رؤية أكثر ثباتًا للأعمال مقارنة بالهواتف المحمولة لأنها تضع المزيد من المواد في كل مركبة وتفوز بعقود تصميم طويلة الأجل.
وواصل إنترنت الأشياء نموه بمعدل قوي، حيث ارتفع بنسبة 7.4%، وذلك بفضل الأنظمة المدمجة والأجهزة القابلة للارتداء وزيادة استخدام النظارات الذكية. يعتقد المحللون حاليًا أن هذا الجزء سيعمل بشكل جيد نظرًا لأن الأجهزة ستستمر في التحسن، وستتم إضافة الذكاء الاصطناعي التوليدي على الحافة.
ذات صلة: ما قاله أحد محللي بنك أوف أمريكا للتو عن PayPal وضع المستثمرين في حالة تأهب
وفي الوقت نفسه، بدأ توجه شركة كوالكوم نحو مراكز البيانات يتكامل تدريجيًا. ومن المقرر إطلاق معالجات الاستدلال AI200 وAI250 الجديدة للشركة في عام 2026.
ووصف بنك أوف أمريكا هذا بأنه “فرصة بمليارات الدولارات” من شأنها أن تبدأ دورة منتج جديدة. تعمل عملية شراء Alphawave الأخيرة بقيمة 2.4 مليار دولار على تعزيز محفظة DC من خلال توفير اتصال IP مهم يتناسب بشكل جيد مع طموحات Qualcomm للذكاء الاصطناعي.
تشكل هذه الأجزاء الأساس لإعادة تقييم القيمة التالية لشركة كوالكوم، والتي ستعتمد بشكل أقل على الهواتف وأكثر على تطوير الأجهزة المتصلة والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
على مدى الأرباع الثلاثة المقبلة، سنرى ما إذا كانت شركة كوالكوم قادرة على تحويل استراتيجية التنويع الخاصة بها إلى نتائج ملموسة.
وفي الربع الأول من عام 2026، من المتوقع أن تستفيد الشركة من مزيجها من الهواتف المتميزة، حيث من المتوقع أن تستمر طرز Android المتطورة في الوصول خلال موسم عيد الميلاد وحتى أوائل الربيع. ومن شأن ذلك أن يبقي الهوامش مرتفعة، حتى مع انخفاض مستويات نمو الوحدات.
المزيد من أسهم التكنولوجيا:
وفي الربعين الثاني والثالث من عام 2026، يتوقع بنك أوف أمريكا أن تختفي الرياح الخلفية من الهواتف، مما يجعل الاختبار أكثر صعوبة. يجب على المستثمرين أن يراقبوا عن كثب اتجاه هامش الربح الإجمالي، والذي قد يصبح أكثر صرامة إذا تحول المزيج مرة أخرى إلى الأجهزة متوسطة المدى.
ستكون شركة كوالكوم قادرة على الحفاظ على قيمتها الحالية إذا تمكنت من تعويضها بالتطور في أسواق السيارات وإنترنت الأشياء.
هناك عدة معالم ستشكل هذا المسار:
-
التقدم المحرز في منحدر مركز البيانات AI200/AI250 والاعتماد المبكر للعملاء
-
تحديثات بشأن انتقال مودم Apple وإمكانية التجديد
-
تخصيص حصة سامسونج في تشكيلة Galaxy S26 القادمة
-
عمليات بيع Android في الصين بعد الارتفاع المفاجئ في العطلات
-
فوز تصميم السيارات الجديد أو توسعات المنصة في أمريكا الشمالية وأوروبا
عند النظر إليها معًا، ستظهر نقاط البيانات هذه للمستثمرين ما إذا كان تقدير كوالكوم البالغ 215 دولارًا يعتمد على نمو طويل المدى أو انتعاش قصير المدى قبل أن تبدأ مبيعات الهواتف في الارتفاع مرة أخرى.
ذات صلة: يتساءل المستثمرون عما إذا كانت شركة Nvidia البالغة قيمتها 5 تريليون دولار قادرة على الحفاظ على ثقتنا في الذكاء الاصطناعي
تم نشر هذه القصة في الأصل بواسطة TheStreet في 8 نوفمبر 2025، حيث ظهرت لأول مرة في قسم الاقتصاد. أضف TheStreet كمصدر مفضل بالضغط هنا.