إدارة الأصول: العام الذي كان

شيء واحد للبدء: مرحبًا بك في إصدار نهاية العام الخاص من FT Asset Management. لقد استخرجنا خمسة مواضيع هيمنت على عام 2024. ما الذي فاتنا؟ وأين يجب أن نركز تغطيتنا في العام المقبل؟ أرسل لي بريدًا إلكترونيًا: harriet.agnew@ft.com

فورة التسوق في BlackRock

بلاك روك الرئيس التنفيذي لاري فينك قال في عام 2023 إنه كان يبحث عن عمليات استحواذ “تحويلية”. هذا العام، نجح أكبر مدير مالي في العالم في تحقيق النجاح، حيث أبرم ثلاث صفقات تهدف إلى تعزيز الشركة في الأصول البديلة.

الأول كان عبارة عن اتفاقية شراء بقيمة 12.5 مليار دولار شركاء البنية التحتية العالمية في يناير، والتي قفزت شركة BlackRock إلى المركز الثاني في جداول الدوري لمديري البنية التحتية الخاصة وجلبت رجل الأعمال أديبايو أوغونليسي وأربعة من شركائه. ساعدت الصفقة أيضًا في تمهيد الطريق لشركة BlackRock و مايكروسوفت لتوحيد القوى في صندوق بقيمة 30 مليار دولار للاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

خلال الصيف، وافقت شركة بلاك روك على شراء مزود بيانات الأسواق الخاصة في المملكة المتحدة بريكين مقابل 2.5 مليار جنيه استرليني. سيتم دمج البيانات في BlackRock علاء الدين منصة تكنولوجية ويمكن استخدامها في النهاية لإنشاء صناديق مؤشرات للأسواق الخاصة.

وفي الآونة الأخيرة، وافقت شركة بلاك روك على تولي إدارة الائتمان الخاص HPS مقابل أكثر من 12 مليار دولار تم دفعها على مدى خمس سنوات. وبعد اكتمال المشروع، سيتم مضاعفة الأصول البديلة لشركة بلاك روك إلى ما يقرب من 600 مليار دولار.

قد لا تنتهي فورة الاستحواذ على Fink، فقد كشفنا الشهر الماضي أن BlackRock تستكشف إمكانية التعاون مع إدارة الألفية قد يؤدي ذلك إلى حصولها على حصة أقلية في مدير صندوق التحوط متعدد الاستراتيجيات. — بروك ماسترز

مسيرة الأمريكان

هذا العام، صدَفَة سأل بلاك روك لإدارة 26 مليار يورو من أصول التقاعد الخاصة بها. تبع ذلك الخطوط الجوية البريطانيةتعيين بلاك روك في عام 2021 لرعاية 21.5 مليار جنيه إسترليني من أصول التقاعد، وتفويض بقيمة 23 مليار جنيه إسترليني لمقاول الدفاع بي أيه إي سيستمز منحت ل جولدمان ساكس.

وتشكل هيمنة الولايات المتحدة الأخيرة على ما يسمى خدمات مدير الاستثمار الخارجي (OCIO) علامة واضحة بشكل خاص على تحول أوسع نطاقاً في إدارة الأموال العالمية. مجموعات أمريكية كبيرة للغاية تعمل على بناء وجود أكبر من أي وقت مضى في المملكة المتحدة وأوروبا – حيث تجمع الأصول، وتضغط الرسوم، وتهز السوق.

ويستفيد الأمريكيون من تحويل المستثمرين الأوروبيين أموالهم إلى صناديق تتبع منخفضة التكلفة، وصناديق متداولة في البورصة، وبدائل غير مدرجة. وبفضل ارتفاع دخل الرسوم من أسواق الأوراق المالية الأمريكية النابضة بالحياة، يمكنها نشر تكاليف التكنولوجيا والامتثال عبر قاعدة أصول أكبر. العودة المعلقة ل دونالد ترامب إن وصول الولايات المتحدة إلى البيت الأبيض، إلى جانب سيطرة الجمهوريين على الكونجرس والمحكمة العليا ذات الميول المحافظة، يعمل على دفع الزخم الأميركي إلى المزيد.

وعلى النقيض من ذلك، فإن شركات إدارة الأصول المدرجة في المملكة المتحدة تتعثر. هذا العام شرودرز و أبردن وقام كلاهما بتعيين مديرين جدد لمحاولة تعزيز أسعار الأسهم المتدهورة وخفض التكاليف. وفي أوروبا القارية، يحاول مديرو الأصول بشكل متزايد تنفيذ عمليات اندماج كبيرة لكسب الحجم في مواجهة الأميركيين. — هارييت اجنيو

اندفاع الذهب في الشرق الأوسط

تماما مثل سارق البنك ويلي ساتون قال إنه استهدف المقرضين “لأنه يوجد المال”، هذا العام بعض أبرز مديري الأموال في العالم، بما في ذلك بلاك روك, بجيم و مارشال ويس اندفعوا إلى فتح مكاتب جديدة والتوسع في الشرق الأوسط. إنهم يبحثون عن طرق لكسب تأييد صناديق الثروة السيادية الخليجية والمستثمرين الأثرياء في المنطقة.

ويشهد الاندفاع نحو الذهب هناك جزئياً على حقيقة مفادها أن العديد من المستثمرين الغربيين يحجمون عن تقديم التزامات جديدة لأن أسعار الفائدة المرتفعة جعلت من البقاء على الهامش أمراً مجزياً، وأولئك الذين لديهم أموال مقيدة في صناديق الأسهم الخاصة ما زالوا ينتظرون. عودتها. ويعكس الاستثمار في مكاتب الشرق الأوسط أيضًا تغيرًا في موقف المستثمرين هناك. ولم تعد صناديق الثروة السيادية الخليجية راضية عن تسليم أموالها النفطية إلى مديري الصناديق العالمية. إنهم يريدون النمو في المنزل. لذا فهم يصرون على المكاتب المحلية والاستثمارات المحلية كجزء لا يتجزأ من أي اتفاق.

وقال أحد المصرفيين في لندن: “السعوديون سئموا حتى الأسنان من معاملتهم وكأنهم بقرة حلوب، وهم متشككون للغاية في مطاردي الرسوم”. “إنهم يريدون من الناس أن يضعوا جلدهم في اللعبة.” — بي ام

إعادة تشغيل أسواق رأس المال في بريطانيا

استمرت الأزمة الوجودية التي تواجه المستثمرين في المملكة المتحدة هذا العام، على الرغم من الجهود التي بذلتها الحكومة والمنظمون وحكومة المملكة المتحدة بورصة لندن مجموعة لتعزيز جاذبية المدينة من خلال إصلاح قواعد السوق ونظام التقاعد المحلي.

وهذه ليست مشكلة بريطانية فريدة بطبيعة الحال. ومع ذلك، فإن بورصة لندن للأوراق المالية في طريقها لأسوأ عام من حيث عمليات المغادرة منذ الأزمة المالية، ومن المقرر أيضًا أن يكون عدد الإدراجات الجديدة هو الأدنى منذ 15 عامًا، حيث لا تزال العروض العامة الأولية نادرة ويستهدف مقدمو العروض المجموعات المدرجة في لندن.

في ميزانية أكتوبر، مستشار حزب العمال الجديد راشيل ريفز اقترحت الحكومة إجراء إصلاح شامل لصناعة معاشات التقاعد حيث تأمل الحكومة في دفع الاستثمار إلى الأصول البريطانية المنتجة من خلال سلسلة من “الصناديق الضخمة” على النمط الكندي.

سيتضمن ذلك الدمج السريع عبر معاشات التقاعد في مكان العمل ذات المساهمة المحددة في المملكة المتحدة – من المتوقع أن تدير 800 مليار جنيه استرليني بحلول عام 2030 – وخطط التقاعد الحكومية المحلية في إنجلترا وويلز، التي تسير على الطريق الصحيح للوصول إلى حجم 500 مليار جنيه استرليني بحلول نهاية العقد.

من خلال إجبار المخططات على الاندماج في صناديق ذات أصول لا تقل عن 25 مليار جنيه استرليني، تقدر الحكومة أنها تستطيع إطلاق ما يصل إلى 80 مليار جنيه استرليني للاستثمار في أصول ذات عوائد أعلى – مثل الأسهم الخاصة والبنية التحتية – وتقديم أداء أفضل للمدخرين. — ها

السنة في الأسواق

دخل المستثمرون إلى عام 2024 وهم يتوقعون المستحيل: سلسلة قوية من تخفيضات أسعار الفائدة من الولايات المتحدة الاحتياطي الفيدرالي (أي: الركود)، ومزيد من القوة في الأسهم (أي: العكس). في النهاية، كانت الأسواق مخطئة فيما يتعلق بأسعار الفائدة – فقد انتظر بنك الاحتياطي الفيدرالي حتى سبتمبر (أيلول) لبدء خفض أسعار الفائدة، ولو بفارق نصف نقطة مئوية – وفي ما يتعلق بالأسهم، التي استمرت واستمرت، واستمرت.

والآن بدأ الحديث عن الفقاعة يدور مرة أخرى، حيث يتساءل بعض مديري الصناديق عما إذا كان الارتفاع المعجزة في الأسهم الأمريكية (بقيادة شركات التكنولوجيا العملاقة) يمكن أن يستمر. نعم، الكثير من المكاسب تأتي من التوسعات المتعددة، ولكن ليس من الواضح أن الأسهم تتقدم بشكل كبير على الأرباح.

المواضيع الثلاثة الكبرى لعام 2025 هي ترامب وترامب وترامب. وارتفعت الأسهم الأمريكية وسط توقعات بإلغاء القيود التنظيمية وتخفيض الضرائب وازدهار إبرام الصفقات. كما أدى فوزه في الانتخابات إلى ارتفاع قوي دفع عملة البيتكوين إلى ما فوق مستوى 100000 دولار.

إن الاستثناء الأميركي يشكل إجماعاً كبيراً. وقد يكون المستثمرون حذرين للغاية بشأن أوروبا، خاصة إذا تحركت أوكرانيا نحو السلام. وسوف يهيمن ترامب على تلك المحادثة، ويشير أسلوبه المتقلب وسياسة التعريفات المشاكسة (وخاصة تجاه الصين) إلى بعض اللحظات المثيرة للقلق (ولكنها أيضا فرص عظيمة) في العام المقبل. — كاتي مارتن

10 من أفضل المجارف لدينا

10 من أفضل القراءات الأطول لدينا

10 من أهم المقابلات الإخبارية لدينا

تناولنا طعام الغداء مع. . .

وقال وداعا ل. . .

وأخيرا

الحكاية البرية ل لارس ويندهورست و إدارة الأصول H2O يظهر أن الحقيقة هي في الواقع أغرب من الخيال. والآن يتعلق الأمر بشاشاتكم في فيلم FT هذا الذي لا يمكن تفويته. يضم فضيحة وجواسيس ويختًا فاخرًا، ويحكي قصة كيف أصبح ممول مفعم بالحيوية ذو تسعة أرواح متشابكًا مع نجم التمويل الفرنسي. لا يضم هذا الفيلم سوى ويندهورست نفسه، الذي يقدم روايته الخاصة لبعض من أكبر فضائحه.

حسنا هذا كل شيء، والناس. شكرًا على القراءة، ومني ومن جميع أعضاء الفريق، نتمنى لكم عامًا سعيدًا وصحيًا ومزدهرًا في عام 2025.