احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
عاد الخوف إلى وول ستريت. تسببت المخاوف بشأن تراجع إنفاق المستهلكين في الولايات المتحدة وعلامات تباطؤ الاقتصاد الأمريكي في إحداث هجمة قوية للسوق أدت إلى خسارة مليارات الدولارات من أسواق الأسهم العالمية يوم الاثنين.
لقد أمضى تجار التجزئة شهوراً في التحذير من الضغوط التي قد تتعرض لها إنفاقات المستهلكين. ويبدو حجم نوبة الغضب التي أصابت الأسواق غير متناسب مع البيانات الاقتصادية الأساسية. وربما يكون سبب شدة عمليات البيع هو تفكيك عمليات التداول بالفائدة التي كان العديد من المستثمرين يستخدمونها لتمويل رهاناتهم وليس التدهور المفاجئ في آفاق الاقتصاد الأميركي.
من بين الأسهم الموجهة للمستهلكين، لا تزال أمازون تشكل رهانًا قويًا. فقد خسرت شركة التجارة الإلكترونية العملاقة 295 مليار دولار – أو 15 في المائة من قيمتها منذ يوم الخميس الماضي – عندما أظهرت أرباحها في الربع الثاني أنها ليست محصنة ضد سلوك المستهلك الواعي للقيمة.
إن المخاوف مفهومة. فقد ارتفعت إيرادات الربع الثاني من العام بنسبة 10% على أساس سنوي إلى 148 مليار دولار، وهو ما يقل قليلاً عن توقعات السوق. وكانت المتاجر عبر الإنترنت وخدمات البائعين من جهات خارجية ــ أكبر قطاعين في أمازون من حيث الإيرادات ــ وراء هذا التراجع. فقد تباطأ نمو المبيعات ربع السنوية في كل منهما بشكل ملحوظ مقارنة بالربع الأول.
ربما يكون السبب وراء ذلك هو المنافسة من جانب شركتي تيمو وشين. فقد تمكنت شركتا البيع بالتجزئة عبر الإنترنت من تقويض منافسيهما الأميركيين من خلال توصيل مجموعة متنوعة من السلع الرخيصة إلى الأميركيين مباشرة من المصانع والمستودعات في الصين.
ولكن التباطؤ في نمو المبيعات في قسمين أقل إثارة للقلق بالنسبة لأمازون مقارنة بتجار التجزئة مثل تارجت أو دولار جنرال. فمبيعات التجزئة منخفضة الهامش. وتشكل خدمات الحوسبة السحابية التابعة لأمازون البقرة النقدية الحقيقية. فقد حققت الوحدة 16% فقط من إيرادات أمازون العام الماضي ولكنها شكلت ثلثي الدخل التشغيلي للمجموعة.
وعلى النقيض من المبيعات عبر الإنترنت، استمر نمو مبيعات AWS في التسارع. وقد نما هذا النمو بنسبة 19% وسط الطلب القوي على الذكاء الاصطناعي. وارتفعت الأرباح التشغيلية بمقدار 4 مليارات دولار إلى 9.3 مليار دولار. كما سجلت الإعلانات – وهي أعمال أخرى ذات هامش ربح أعلى – مكاسب قوية، حيث ارتفعت المبيعات بنسبة 20% على أساس سنوي.
عند 31 ضعف الأرباح المستقبلية، فإن تقييم أمازون أقل بكثير من متوسطه لثلاث سنوات والذي يبلغ حوالي 62 ضعفًا. ومثل شركات التكنولوجيا الكبرى الأخرى، فإن خطط أمازون لزيادة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي قد أزعجت المستثمرين. لكن الزيادة في الإنفاق الرأسمالي ضرورية لتلبية الزيادة في الطلب. وقالت أمازون إن المتأخرات في خدمات AWS بلغت 156.6 مليار دولار في نهاية الربع الثاني. وفي سياق ذلك، فإن هذا الرقم أكبر من معدل الإيرادات السنوية الحالية لشركة AWS والذي يبلغ حوالي 105 مليار دولار.
وفي الوقت نفسه، فإن هذا النمو من شأنه أن يخفف العبء عن أمازون في ظل أزمة المستهلك الأميركي الذي يعاني من نقص السيولة النقدية ــ وهي الراحة التي قد تجد أسماء التجزئة الأخرى أنها تفتقر إليها بشدة.
بان.يوك@ft.com