مرحباً بكم في نشرة FT Cryptofinance الإخبارية
أسواق العملات المشفرة معتادة على التقلبات، ولكن حتى وفقًا لمعاييرها، كان هذا الأسبوع بمثابة رحلة مليئة بالتقلبات.
عانت أسعار البيتكوين والإيثريوم والسولانا من أشد انخفاضاتها منذ أزمة السوق في صيف عام 2022. وعلى عكس ما حدث قبل عامين، لم تكن هذه فوضى من صنع الصناعة نفسها، بل كانت بدلاً من ذلك جزءًا من دوامة السوق الأوسع نطاقًا حيث دفعت المخاوف بشأن أرباح التكنولوجيا والركود الأمريكي المحتمل، بالإضافة إلى التخلص من الصفقات ذات الرافعة المالية، تحركات ضخمة في الأسهم العالمية والديون والعملات.
وفيما يلي بعض النقاط المستفادة من أحداث هذا الأسبوع:
1. أصبح السوق رغويًا للغاية بالنسبة للبعض
كان شهر يوليو/تموز وقتًا مناسبًا للعملات المشفرة. فقد تلقى الدائنون الصبورون في Mt Gox وGenesis أخبارًا جيدة بشأن حصولهم على مدفوعاتهم التي طال انتظارها، وكان هناك حديث متفائل حول “تداول ترامب” للعملات المشفرة، استنادًا إلى فكرة مفادها أن رئاسة دونالد ترامب من شأنها أن تبشر ببيئة أكثر ترحيبًا بالأصول الرقمية.
وقد تعزز المزاج المتفائل من خلال ارتفاع الاهتمام بعقود بيتكوين الآجلة الدائمة إلى أكثر من 11 مليار دولار، وهو ما يقترب من أعلى مستوى على الإطلاق. وقال محللون في شركة كايكو للبيانات إن هذا يشير إلى “دخول رأس مال جديد إلى السوق”.
كانت معدلات تمويل البيتكوين، التي تعد مقياسًا لاتجاه المواقف الجماعية للمتداولين، إيجابية، مما يشير إلى أن السوق تراهن على المزيد من المكاسب. بعد خطاب ترامب في مؤتمر البيتكوين قبل أسبوعين، لامست العملة 70 ألف دولار، وهو ما يقرب من أعلى مستوى لها على الإطلاق.
ولكن تحت السطح، كان تكوين هذا الارتفاع يتغير. ففي حين ظل المستثمرون الأفراد متحمسين، كان تجار الزخم مثل مستشاري تداول السلع الأساسية قد خرجوا لأسابيع من مراكزهم الطويلة وبدأوا في بناء مراكز قصيرة، وفقًا لبنك جي بي مورجان، في إشارة إلى متاعب محتملة في المستقبل.
2. تظل التجارة في أسواق العملات المشفرة غير معقدة للغاية، للأفضل أو الأسوأ.
ومع حلول فترة الركود، سارع الناس إلى الخروج. وعادة ما يتجه التجار إلى حيث توجد السيولة من أجل البيع بأسرع ما يمكن. وهذا ما حدث مرة أخرى هنا. فقد سجلت البورصات المركزية ثاني أعلى حجم تداول يومي منذ مايو/أيار 2021 عندما حظرت الصين تعدين البيتكوين، وفقًا لـ CCData.
من السمات المشتركة للتداول بالرافعة المالية مستوى التصفية، عندما تبدأ بورصة العملات المشفرة تلقائيًا في بيع بعض رهانات العميل إذا لم يكن الهامش الذي قدمته كافيًا لتغطية الخسائر في التداول. ووجدت بيانات Coinglass أن هناك ما يزيد قليلاً عن مليار دولار من التصفية على مدار فترة 24 ساعة، وهو أعلى إجمالي منذ أوائل مارس.
لكن المشكلة تكمن في أنه عندما استنفدت عمليات التصفية نفسها، انقلبت المشاعر ودخل الناس إلى البورصة. قالت شركة FalconX، وهي شركة وساطة للعملات المشفرة، إن “جميع” عملائها تقريبًا – مكاتب الدعم، وصناديق التحوط، وصناديق المخاطر، ومجمعي التجزئة – قفزوا لشراء الانخفاض. حققت Binance تدفقًا صافيًا بقيمة 1.2 مليار دولار في اليوم التالي لتراجع البيع حيث نقل العملاء الأموال إلى حسابات في البورصة.
تفتقر أسواق العملات المشفرة مثل البيتكوين إلى نوع المنتجات التي تعمل على تخفيف التقلبات مثل صناديق التداول في البورصة الآجلة القصيرة وتكافؤ المخاطر الشائعة في الأسهم. إن التصفية الآلية مثيرة للجدل لأنها تميل إلى تفاقم الانخفاضات، مما يجعلها أكثر إيلامًا للعملاء. إنه نوع من البيع القسري ويتم لعبه في الأماكن العامة. لكن ألم شخص ما هو مكسب لشخص آخر ويصبح تباطؤ معدل التصفية إشارة حاسمة في حد ذاته.
3. في الوقت الحالي، تعمل صناديق الاستثمار المتداولة الفورية على تضخيم إشارات السوق بدلاً من كتمها
لقد أدى وصول صناديق الاستثمار المتداولة في سوق البيتكوين إلى الولايات المتحدة إلى تغيير أحجام التداول اليومية للبيتكوين. ومع ذلك، لم يكن لها حتى الآن تأثير كبير في تخفيف التقلبات على الرغم مما قد يعتقده بعض محللي العملات المشفرة.
ويشير ديفيد لوانت، رئيس قسم الأبحاث في فالكون إكس، إلى أن أحجام تداول البيتكوين، في السوق الفورية والعقود الآجلة، خلال عطلة نهاية الأسبوع كانت أقل بشكل طفيف مما كانت عليه خلال خطاب ترامب الصعودي في ناشفيل قبل أسبوع. وجاءت الموجة الحقيقية عندما فتحت سوق الأسهم الأمريكية يوم الاثنين. ولاحظ جي بي مورجان أن صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية شهدت أكبر تدفقات صافية خارجة منذ إطلاقها في يناير.
لا يؤكد هذا فقط أن تداول البيتكوين أصبح نشاطًا متزايدًا يتم خلال أسبوع التداول وليس في عطلات نهاية الأسبوع، بل وأيضًا أن جزءًا كبيرًا من السوق لا يزال يعتبره أصلًا مضاربيًا “محفوفًا بالمخاطر”. بيعت أسهم التكنولوجيا بعد فشلها في تحقيق توقعات الأرباح الفلكية للسوق وتراجعت تجارة الين جزئيًا. سقطت العملات المشفرة في نفس السلة.
ولكن هل تنجح صناديق الاستثمار المتداولة في الحد من التقلبات؟ لقد زعم أليكس ثورن، رئيس قسم الأبحاث في شركة جالاكسي ديجيتال، أن عملة البيتكوين هي رهان على مستقبل غير مؤكد. فالبيتكوين لا يتم تداولها كمخزن للقيمة، مثل الذهب، لأنها “لا تحظى بانتشار واسع لهذا الغرض (حتى الآن)”، على حد تعبيره. وأضاف: “إن الرهان على عملة البيتكوين هو أنها قد تحظى بانتشار واسع لهذا الغرض… فكر في الأمر كما لو كان رهانًا في مرحلة مبكرة على مستقبل الذهب، في هذه الأطروحة. ماذا لو كان بوسعك أن تكون “مبكرًا” في مستقبل الذهب؟”
4. لم تنتهِ الأمور حتى تنتهي
إذا كان سعر البيتكوين مرتبطًا بفئات أصول أخرى، فإن ما يحدث في أماكن أخرى مهم. لقد ظل مؤشر التقلب فيكس هادئًا طوال العام، وهو الاتجاه الذي أرجعه تشارلي ماكيليجوت، استراتيجي نومورا، إلى رضا السوق عن أن الولايات المتحدة لن تعاني من ركود مع تشديد أسعار الفائدة. وبينما انخفض مؤشر فيكس عن ذروته يوم الاثنين – وهو أعلى مستوى منذ المراحل المبكرة من جائحة فيروس كورونا – لم يعد إلى متوسطه حتى الآن من العام والذي بلغ حوالي 14 نقطة.
هل يمكن أن يكون بعض مستثمري البيتكوين راضين للغاية عن أن الأسوأ قد انتهى؟ أشار نيكولاوس بانيجيرتزوجلو، المحلل في جي بي مورجان، إلى أن العديد من المستثمرين ما زالوا متفائلين، استنادًا إلى ارتفاع الفائدة المفتوحة على بورصة شيكاغو التجارية واتجاه رهانات العقود الآجلة.
لدى العملات المشفرة ما يعادلها من مؤشر Vix، وهو مؤشرات DVol التابعة لشركة Deribit، والتي يتم تجميعها من الصفقات التي يقوم بها المتداولون المحترفون مثل صناديق التحوط والمتداولين الدعائيين.
لا تزال مؤشرات DVol للبيتكوين والإيثريوم أعلى من متوسطها لهذا العام، وخاصة للإيثريوم.
يعتقد القليلون أن أسواق الأسهم خرجت من الأزمة بعد. يشير وضع السوق إلى أن المحترفين ما زالوا يتوقعون هزة أخرى للعملات المشفرة هذا الشهر.
ما رأيك؟ راسلني على البريد الإلكتروني فيليب ستافورد@ft.com
انضم إلى روبرت أرمسترونج، كبير المعلقين الماليين في الولايات المتحدة، وزملائه في فاينانشال تايمز من طوكيو إلى لندن في ندوة في 14 أغسطس/آب. ندوة المشتركين (1200BST/0700EST) لمناقشة الاضطرابات التجارية الأخيرة واتجاه الأسواق بعد ذلك. سجل الآن وطرح أسئلتك على فريقنا.
أبرز أحداث الأسبوع
-
أمرت هيئة تنظيم السوق الأمريكية شركة Ripple Labs بدفع غرامة قدرها 125 مليون دولار بسبب بيع رمز XRP الخاص بها بشكل غير قانوني للمستثمرين المؤسسيين. وكان المبلغ الإجمالي جزءًا ضئيلًا من 2 مليار دولار التي طالبت بها هيئة تنظيم السوق الأمريكية، لكنه تجاوز بكثير مبلغ 10 ملايين دولار الذي زعمت شركة Ripple أنها يجب أن تدفعه.
مقطع صوتي لهذا الأسبوع: ترامب، المضخات، والانهيارات
القصة الأخرى لهذا الأسبوع تدور حول أبناء دونالد ترامب والعملات المشفرة. ففي يوم الثلاثاء، انخفضت قيمة عملة DJT، التي يزعم مارتن شكريلي، المدير التنفيذي لشركة الأدوية، أنه شارك في إنشائها مع نجل ترامب الأصغر بارون في يونيو/حزيران، بنسبة 90% في ثوانٍ بصفقة واحدة. وعلى X، بدا شكريلي وكأنه يلقي اللوم على بارون.
ولكن القصة الأكثر إثارة للاهتمام لم تُروَ بالكامل بعد.
نشر أبناء دونالد ترامب، إريك ودونالد ترامب جونيور، على X يوم الأربعاء أنهما “على وشك إحداث تغيير هائل في عالم العملات المشفرة. التمويل اللامركزي هو المستقبل – لا تتخلف عن الركب. #Crypto #DeFi #BeDeFiant.”
وقد أثار هذا تكهنات حول إمكانية ظهور عملة معدنية تحمل صورة ترامب قريبًا. وتركز الاهتمام على عملة جديدة تسمى “استعادة الجمهورية”، والتي ارتفعت قيمتها السوقية إلى 155 مليون دولار. واستمرت هذه الحال حتى نجح إريك ترامب في نفي الشائعات في اليوم التالي.
أصدقائي: احذروا من الرموز المزيفة! المشروع الرسمي الوحيد الذي أعلنه ترامب لم يتم الإعلان عنه بعد! ستسمعون عنه هنا أولاً.
رمزان، انخفاضان بنسبة 95 بالمائة في أسبوع.
تم تحرير Cryptofinance بواسطة Laurence Fletcher. لعرض الإصدارات السابقة من النشرة الإخبارية، انقر فوق هنا
تعليقاتكم مرحب بها